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2021年2月22日

譚曉涵 滬深港日誌

銀根不再放鬆 炒作還看政策走向

踏入牛年,A股上周只有兩個交易日,滬深指數分別累升1.12%及下跌0.87%。節前備受追捧的白酒股出現調整,周期性股份及估值較低的基建概念股等,則再度受到資金追捧。經濟持續復甦之下,央行重啟「收水」行動,今年內地銀根或難見再度放鬆,對後市走勢難免帶來制約。

當前環球新冠疫情持續好轉,經濟復甦步伐有望加快,加上全國兩會即將召開,市場炒作藉口本來不少,但股市升或不升始終要視乎有多少錢流入。

去年以來,受到疫情影響,經濟表現疲弱,環球央行持續採取量寬政策,為實體經濟注入流動性,以減少企業倒閉個案。但如今,疫苗接種在多國展開,歐美各國每日新增確診人數亦明顯下降。經濟活動逐步回到正軌,加大「放水」的確沒有必要。

事實上,去年下半年以來,人行便已逐步減少「放水」。今年1月份,A股還一度因為擔心人行加快「收水」而下跌,其後在人行行長易綱澄清不會過早放棄支持政策後,市場信心才再度回升。

換馬頻繁 券商股值睇好

踏入牛年後,人行以實際行動告訴大家,在經濟回穩之下「收水」在所難免。上周,人行透過公開市場操作,累計淨回籠資金3400億元(人民幣.下同)。

內地官方並不希望看到資金過度泛濫,令股市及樓市形成過大的泡沫。所以,只要經濟回穩,人行進一步「收水」似乎在所難免,筆者預期內地今年銀根會趨於偏緊狀態。

「水源」略為不足,大市自然難以出現全面上漲的強勁格局,預期各板塊輪流炒作的局面會持續。去年以來,在銀根寬鬆的支持下,不少優質藍籌均炒至高位,所以上周亦陸續回吐。其中,貴州茅台(600519.SH)上周股價便回落5.42%、中國中免(601888.SH)則跌了4.11%。

相反,估值仍偏低的周期性股份及基建概念股再度受捧,其中,安徽海螺水泥(600585.SH)上周五錄得7億元的主力資金淨流入,股價上揚5.22%。另外,中國中冶(601618.SH)及中國中車(601766.SH)上周五均漲停。

農業現代化提速 新希望漲停

另外,國家外滙管理局提出,正研究論證允許境內個人在年度5萬美元便利化額度內開展境外證券、保險等投資的可行性。消息令沉寂多時的券商股再受重視,其中,行業龍頭中信証券(600030.SH)上周五吸引逾3億元的主力淨流入,股價升2.43%。在市場成交活躍,指數表現續好的情況下,券商股仍值得看高一線。

隨着兩會臨近,相信資金會偏向炒作熱門政策概念。2021年中央一號文件昨天正式發布,再度聚焦農業,提出「全面推進鄉村振興,加快農業農村現代化」。上周五,農業概念股提前炒作,其中,飼料企業新希望(000876.SZ)漲停,本周有望進一步攀升。

未來兩周,其他政策會陸續登場,為市場提供更多炒作概念。以去年官方所透露的政策方向看來,相信科技、環保及內需等,均是支持政策的重點所在,有關股份依然值得逢低吸納。

今年若貨幣政策進一步收緊,預期指數的升幅或會受限。大市發展相信仍要視乎復甦速度而定,周期性股份,以及估值仍較落後的銀行股等,仍值得留意。至於內需消費股,當前估值偏貴,或會進一步回吐,但稍後仍具反彈潛力,值得投資者伺機吸納。

 

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