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2021年2月19日

信析 信報投資分析研究部

細股跑贏非吉兆 恒指恐炒到水尾

美國商務部周三(17日)公布2021年首項消費數據,受惠聯邦政府向國民發放600美元現金補助,1月零售銷售按月急升5.3%,遠超市場預期的1.1%,為去年6月後最佳。此外,上月生產物價指數(PPI)按月上揚1.3%,創逾11年最高,主因商品和服務成本上漲,意味製造業「通脹」升溫,恐會蔓延至消費者層面。

投資者擔心通脹加劇,具指標性的美國10年期國債孳息率一度觸及1.331厘,屬去年2月迄今高位,卻無阻美股升勢,道指截至周三更迎來2021年第九個收市新高。

與此同時,美國聯儲局繼續為牛市「護航」,最新公布的1月份議息紀錄顯示,局方毋懼通脹威脅,有見當地經濟仍未達致目標水平,會堅持量化寬鬆(QE),重申暫看不到具條件撤回(甚至縮減)放水措施。

美國貨幣政策維持寬鬆,總統拜登的財政刺激預料有增無減,市場流動性依然相當充裕,肯定可助美股再下一城。

正所謂「同人唔同命、同遮唔同柄」,A股農曆新年長假後昨日復市,北水即大舉湧入港股,恒指卻出現反高潮,失守31000點關,收報30595點,下跌489點,七連升走勢斷纜。

恒指本輪升浪由上月底低位28259點起步,衝至31183點,累漲2924點(10.35%),周三(17日)14天RSI逼近80水平,雖未及1月20日峰值86.3般誇張,但港股顯然也極為超買。

目前恒指拋離50天線達8.69%,相當於過去10年平均值約兩個標準差,反映指數呈深度超買。整體大市亦不遑多讓,統計港股的市場寬度(market breadth),短線(3天線高於18天線比率)和中線市寬(股價高於50天線比率)皆升抵阻力區,股價14天RSI高於70比率已攀至兩成,是2015年6月後最高。由此可知,不論從指數抑或大市角度看,港股超買程度十分嚴重,出現調整也合理。

另一方面,附【圖】所見,近半年恒生綜合小型股指數大部分時間均跑輸恒指,直到12月中,小型股指數表現變得相對強勁,上月起更後來居上,年初至今暫錄得24.67%進賬,反超一直領先的中型股指數和恒指各約12個百分點。小型股獲垂青,代表散戶參與趨積極,惟購買力擴散到細股時,通常是大市短期見頂的跡象之一。

恒指一口氣突破2019年高位及黃金比率反彈78.6%阻力,期間未出現像樣的調整,來消化獲利沽壓,加上港股陷入嚴重超買狀態,隨時會有較深幅度的整固,不排除調整已經開始,即使以10天線為首站目標,恒指也可能要再挫近700點!

 

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