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2021年2月16日

畢老林 投資者日記

有勇有謀風流錢 泡沫可變好東西

2月15日,周一。農曆新年前,老畢寫過多篇文章探討實戰與空談的分別,目的是說明「泡沫論」並非策略,無法為投資者帶來實益,口舌之爭因此毋須理會。

須知道,悲觀派錯了多年,要回頭不會等到今時今日,現在唯一能做的乃加碼唱淡,哪怕主觀意願離事實愈來愈遠,也要輸人不輸陣。空談跟實戰最大的不同,在於前者縱然振振有詞,惟只講不做,自然不用面對得失。更重要的是,空口說白話根本沒有情緒波動,遑論思潮管控,頭頭是道何難之有?

改寫人生的「第四關」

實戰完全兩回事,押錯注固然處處被動,即使時來運到得享順風,市況發展往往出人意表,跟原先設想大相逕庭。此所以,處理驚喜不一定比應對驚嚇容易,必須有勇有謀方能保住所得,進而善用形勢,爭取從更廣闊的層面受惠。

舉個例,假設兩個月前買入老畢近日提及的比特幣概念股Silvergate Capital(紐交所代號SI),短炒當然沒煩惱,反正賺蝕皆速戰速決,什麼股票都一樣。然而,建倉動機若是拿輸得起的錢投身Bitcoin泡沫,基於威力超乎想像,Silvergate股價兩個月累漲三倍,投資者喜出望外之餘,面對的可能是另類「不知所措」。

不必諱言,以上述心態參與比特幣狂熱,性質跟賭博無異。既然如此,不妨站在賭徒的角度打個比喻:四串一獨贏頭兩關得手,不足以令人血脈沸騰,但第三關倘也順利拿下,賭徒每根神經恐怕都會被掀動,皆因最後一關如斷纜,前三關中了等於白中。若四關齊過,視乎注碼與賠率,人生說不定從此改寫。

以小博大成功率一般極低,參與的人不會抱太大期望,夢境一旦有機會成真,心跳很難不加速。投機/賭博之所以引人入勝,正正在於All跟Nothing只差一線,勝望愈濃、金額滾得愈大,參與者愈難承受失敗。

押注比特幣或相關概念股,短時間內獲利豐厚,不盡快找下個儍瓜,難保不會見財化水,情況便如四串一過三關也要食白果。然而,太早抽身又怕錯過足以改變人生的「第四關」,搞不好隨時還會重蹈三百年前牛頓(Isaac Newton)在南海泡沫的覆轍,人雖離場貪念未息,到頭來忍不住於最高位All-in瞓身,成為真正的儍瓜。

即使立定主意過「第四關」,以Bitcoin的超高波動性,投資比重極速膨脹後,組合金額起伏猶如沙漠地帶的天氣,單日「溫差」可以大得令人吃不消。另類資產一旦「喧賓奪主」,情緒管理難度大增不在話下,從資產配置角度着眼亦極不健康。

今天的投資者普遍較上一輩進取,兼且未經歷過曠日持久的災難磨練,心雄得很,但風險承受能力強,不等於應把大部分雞蛋放進加密幣般不穩定的籃子。新春期間,《黑天鵝》一書作者塔利布(Nassim Taleb)聲稱已沽出比特幣,理由是價格波動太劇烈,不具備條件成為定價及支付工具,並以failure來形容比特幣。

可遇而不可求

Bitcoin新狂潮始於去年底,印象中,塔利布在此之前看法一直偏向樂觀,惟即使他持有的比特幣都是2017年末/2018年初近二萬美元峰值買落的「蟹貨」,經過近期爆升,回報也以倍計,何況確實持倉成本只有他自己才知。此類名噪一時的意見領袖時好時淡,言論是否帶有「私心」,不能不打個問號。可是,在價格劇烈波動這一點上,塔利布半點沒說錯。

無可否認,投資比特幣或相關概念股獲利之快之多,非任何理性因素所能解釋,炒供求味道甚濃。年輕散戶敢拚敢搏,且極度享受在社交平台炫富,透過不同途徑得益於比特幣熱潮,在他們的世界理所當然。換個角度想,這樣的機會可遇而不可求,我輩若因不同理由搭上這班加密快車,就得認真思考如何妥善配置這筆「橫財」。

零成本守尾門

以Silvergate為例,持有兩個月狂賺300%,即使沽一半留一半,收回成本後尚有可觀利潤,原先以賭博心態參與的「幸運兒」可考慮趁機減持,把套現所得換入相比之下恍如龜兔賽跑的優質股,而非任由勝利沖昏頭腦,錯過善用「風流錢」強化組合的良機。

居安思危不等於保守落伍,攻守兼備才是智者應為。退一萬步說,狂潮開始至終結能走多遠說不準,假如真有「第四關」,剩下的倉位仍能發揮守尾門作用,妙在如今已是零成本,Bitcoin若足以改寫人生,不會少了閣下的份兒,誰說泡沫不是好東西?

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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