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2021年2月16日

黃國英 英眼狙擊

牛氣沖天把握時機 新經濟股續看好

踏入牛年,先祝各位《信報》讀者一路得心應手,節節勝利。現時股市牛氣沖天,機會難逢,不過以筆者的年齡層,戰友反而傾向保守,經常用1999年的瘋狂狀況來比較。電動車概念尚且可以接受,近來炒賣特殊目的收購公司(SPAC)的風潮,的確和當年有些相似,挑戰他們留守股票的底線。

與1999年狂潮本質有別

瘋狂程度差不多,本質上還是有些分別。首先是利率環境,對比22年前低得太多,其次是營商環境愈來愈歸邊,大企業佔盡優勢,然後過去10年好友大獲全勝,實力雄厚,所以好股票的估值水平,理應比歷史平均數高。唯一是全球散戶財力覺醒,加快入場,最終應該會令股市走勢比較顛簸而已。

資訊發達,散戶的集體智慧不可同日而語,就算繼續歧視他們,也要明白兩代投資者採取槓桿搏命的工具大有分別。以前是用孖展借貸方式,所以股票容易暴跌,今時今日主要用期權,股價跌一兩成再橫行一兩個月就已經全軍覆沒。不妨回望過去10年美股的走勢,調整通常急勁但幅度並非太深,便是這個原因。當然有不少人會相信終極一跌,不過在等待的過程中,股票隨時再升兩三成。以2021年短短兩個月的表現為例,升兩成已經只算是平均數。雖然賺頭蝕尾,將來未必守得住全數,但很大機會是除笨有精。

與其斬腳趾避沙蟲,不如管理風險。面對目前環境,筆者主要用分散投資的方法。地理上分散,美國、亞洲及歐洲都有參與,他日任何時間出事,都可以直接沽出一部分持倉,減少用期貨對沖操作上的麻煩。

分散風險 大細股兩面包抄

選股板塊上分散,新經濟股長遠前景睇好,但債券市場走勢反映通脹及復甦預期,資源股有望回勇。最後還有選股市值上分散,假如市場一路貪婪會繼續炒細股,稍為轉保守就會重投大股,兩面包抄比較穩妥。風吹草動到時震騰騰換馬,根本不是辦法。

豐盛金融資產管理董事

 

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