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2021年2月6日

信析 信報投資分析研究部

孳息向上搶風頭 金價瀕終極死叉

美股「散戶挾淡倉」事件似乎暫告一段落,GameStop股價「來回天堂又折返人間」,由1月底高位回吐近九成;網軍另一目標白銀,波幅迅即歸於平淡,在每盎斯30美元掉頭下挫逾10%;同時金價亦急跌,周四(4日)一度失守1800美元關,周五略反彈,惟50天線即將跌穿200天線,面臨終極死亡交叉危機。

金價自2020年8月攀至每盎斯2075.47美元歷史新高,累漲四成,獲利盤隨即湧現,加上當時各國應對新冠肺炎的限制措施開始放寬,至年底疫苗也面世,寄望經濟逐步重啟,投資者風險偏好回升(Risk On),遂大舉撤離避險資產。黃金首當其衝,曾跌穿1800美元,由高位最多回落近15%才喘定,踏入2021年,美滙稍為轉強,增添金價壓力。

美國民主黨拜登於去年11月總統大選勝出後,市場原本預料美元將傾向貶值,然而,民主黨在佐治亞州拿下參議院兩個關鍵席位,成功控制白宮及國會兩院,「藍浪」讓投資者憧憬華府推出更大規模振興方案,刺激經濟強勁復甦,美元回勇,美滙指數周五曾觸及91.6水平。

其實,美國經濟已漸見好轉,剛公布的每周首次申領失業救濟人數報77.9萬,低於預期的83萬,並且連續第三周回落,是去年11月底以來最低;續領人數也降至459.2萬,同樣比預期佳。就業情況改善,進一步鞏固市場對經濟前景的樂觀情緒,隨着愈來愈多民眾接種疫苗,以及新增染疫個案下跌,均有助復甦步伐加快。

與此同時,美國通脹預期正在升溫,這固然可突顯黃金的「保值」功能,惟美國10年期國債孳息率亦向上,逼近1.16厘,成為資金避險必然之選,反而不利金市。

除了避險外,黃金其餘兩大需求分別來自中央銀行儲備及金飾消費。根據世界黃金協會(WGC)資料,2020年各國央行增購黃金意欲顯著放緩,並於第三季錄得淨減持,為10年來首次,第四季即使恢復買金,惟全年計淨購入量僅273噸,較2019年大削60%左右。金飾方面,3月及4月屬印度節慶旺季,可惜去年不幸遇上疫情爆發,導致印度金市慘淡。今年金市源自央行及金飾消費的需求如何,還有待觀察,但對市場的影響力,相信不及美元滙價和避險情緒變化。

受到美滙上揚和美債孳息率趨升影響,附【圖】所見,金價今年以來曾挫近6%,處境甚為不妙,正沿去年8月高位延伸的下降軌反覆走弱,經過連日回落,50天線已接近200天線,若未能大幅反彈,有形成終極死亡交叉之虞,目前重要支持位為去年11月約1765美元,即「肺疫底」後升浪回調黃金比率50%位置;倘失守,便將考驗黃金比率61.8%的1700美元水平。

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