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2021年2月1日

譚曉涵 滬深港日誌

負面消息充斥 調整在所難免

市場對央行「收水」的擔憂,以及外圍股市不穩,令內地股市上周出現明顯回調,滬深指數分別跌3.43%及5.16%。海航集團周末宣布破產重整,旗下3家A股上市公司受到波及。當前環球經濟復甦步伐依然緩慢,股市表現過度超前,短期內難免要進一步調整。

1月份A股表現虎頭蛇尾,滬指一度升穿3600點,但上周五最終收報3483點,全月只升了10點。市場一度對經濟復甦有着強烈期盼,不過,央行收緊銀根,令入市資金無以為繼,大市上周由高位回落。

當前新冠疫苗雖然已在多國展開注射計劃,但供應有限,進展緩慢。原本市場預期今年下半年有望全面控制疫情,但如今看來,情況或要到第四季才受控,到時經濟才可加速回穩。

國家統計局公布,1月份中國製造業採購經理指數(PMI)為51.3,比上月回落0.6個百分點;非製造業商務活動指數為52.4,較上月下滑3.3個百分點;綜合PMI產出指數為52.8,比上月跌2.3個百分點。

PMI升幅放緩 復甦遜預期

PMI數據雖然維持在50以上的擴張區,但升幅均比12月份有所收窄,可見復甦速度並沒有預期中那麼快,環球疫情遲遲未有改善,相信仍是主要原因之一。

尤其此前因為多國疫情惡化,訂單轉向內地,令製造業一度加速回暖。但1月份製造業新訂單指數亦比上月回落1.3個百分點至52.3%,可見製造業市場需求增長有所放緩。

經濟增長沒有想像中那麼快,對於一些處於垂死邊緣的企業來說,或未等到春天來臨,便要提前在寒冬中死去。近年已多次傳出陷入財困的海航集團,周末便終於宣布要破產重組。

海航旗下多家上市公司均受到波及。其中,海航控股(600221.SH)、海航基礎(600515.SH)、供銷大集(000564.SZ)均發表公告指出,因不能清償到期債務,被債權人申請破產重整。

以上3家公司規模較細,亦並非滬深港通名單內企業。不過,被海航集團欠貸的銀行企業則難免遭殃,甚至影響整體銀行板塊表現;加上事件可能引發投資者對更多企業出現倒閉的擔憂,所以今日大市或難有好表現。

事實上,滬深兩市上周日均成交金額雖然仍有過萬億元(人民幣.下同),但上周三起,兩市每日成交均只有9000多億元。央行近期持續在市場「收水」,令銀根趨緊,隔夜SHIBOR(上海銀行間同業拆放利率)升至3.282厘,對入市資金量帶來制約。

另外,多地近期陸續加強樓市調控,繼上海收緊政策後,北京銀保監局又表示,已注意到近期出現的「部分購房者為填補房屋交易資金缺口或進行套利,挪用消費貸、經營貸資金作為購房款」。該局已開展大數據篩查,並要求各銀行自查。

白酒股春節前料回穩

銀根一鬆,資金便容易流向樓市及股市炒作。汲收過2015年由資金推動的大牛市急升後即大跌的經驗,中國官方對各類資產泡沫提高了警惕。中央不願看到市場亂炒,多年來一向強調「慢牛」,對樓市及股市的態度均如是。

當前宏觀經濟數據不佳,銀根亦未見放鬆,加上農曆新年長假即將來臨,大市短期仍難免受壓。不過,中信証券認為,央行對流動性的短期調節不等於全面轉向,市場反應過度,預期央行有望在2月初進行萬億級淨投放,為市場帶來充裕的流動性。

若「放水」重現,相信有望一洗近期股市的頹勢,令指數再度回升。近期白酒股等之前累積較大升幅的股份捱沽。

不過,過往長假前,市場一向熱愛炒作白酒股,相信春節股有望逐步企穩。其中,瀘州老窖(000568.SZ)上周便逆市升了7.78%,走勢依然向好,值得留意。

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