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2021年2月1日

高仁 財圈識真假

拆解毒男戰勝沽空大鱷關鍵

各位「巴打」,國際金融大鱷都視股票市場為獵食的好地方,皆因在金魚缸內經常充斥一批魚(高仁註:散戶,並非羊)游來游去,只要張開口就可以輕易地把牠們吞噬。但華爾街股市近期上演了截然不同的好戲,沽空機構和對沖基金竟不敵在討論區及社交平台流連的散戶,高仁嘗試拆解毒男戰勝大鱷的關鍵原因。

這場股票市場大戰,雙方的攻守目標股票是連鎖電子遊戲及產品銷售商GameStop,GameStop在美國擁有超過6000家實體零售店,但現今的毒男寧願下載遊戲多過親身幫襯,新冠肺炎疫情進一步打擊門市生意,業績開始轉差。市場擔心,GameStop終有一日可能被網上電玩銷售公司所取代,就像實體連鎖影片租賃店Blockbuster(百視達)被串流媒體平台Netflix技術性擊倒一樣,也遏抑其股價表現。

不過,機會嚟喇!飛雲!GameStop去年8月吸引到網上寵物用品店Chewy創辦人Ryan Cohen入股,今年1月Ryan Cohen更進入GameStop董事局,獲美國熱門網上論壇Reddit(高仁註:類似香港連登)股票討論區WallStreetBets的散戶熱烈吹捧,看好Ryan Cohen可帶領GameStop轉型至O2O電玩商,刺激GameStop兩天內由19.95美元倍升至39.91美元,勁呢!

近五成散戶網上券商入貨

GameStop爆升引起著名沽空機構香櫞(Citron Research)的注意,1月19日在Twitter貼文指現買入的散戶是「撲克牌局的儍仔」(suckers at this poker game),估計股價將回落至20美元。香櫞隔日再列出5個看淡的原因,包括GameStop正失去市場佔有率、明年EBITDA達40倍極昂貴水平、股價急升導致估值更加高、其債務逾10億美元或發新股攤薄權益,以及認為GameStop沽空餘額並不算太高。

香櫞的取笑引起Reddit論壇上的毒男群情洶湧,當中有人發起「獵殺空軍」(shorts hunting)的行動,推斷只要齊心合力買入GameStop抬高股價,可以迫使沽空機構高追買貨止蝕,繼而進一步推高GameStop股價,最終便能取得可觀利潤。香櫞創辦人Andrew Left最終宣布「投降」,稱連日來遭到「暴民」(mob)網絡攻擊,甚至其年幼子女也被騷擾,故此決定封口不再評論GameStop。

除了香櫞遭到滑鐵盧之外,美國對沖基金梅爾文資本(Melvin Capital)也失守,GameStop上周二收市報147.98美元,該對沖基金因而錄得巨額虧損,要平掉針對GameStop的沽空倉位。不過,GameStop股價高處未算高,GameStop上周三盤中高見380美元,上周四更一度飆升至483美元,勁不勁?

高仁認為,是次毒男力戰大鱷大獲全勝,可能與疫情下的宅男力量有關,新冠肺炎疫情肆虐逾一年,美國人失業、員工WFH及學生SFH等都要宅在家,遇上聯儲局QE兼華府派錢,年輕散戶多了閒錢網上炒股。有數據顯示,上周一有大量散戶買賣GameStop股票,其中近五成來自散戶愛用的網上券商,可見網絡群眾效應不容忽視。

「挾淡倉」現象 愈搶愈高

更重要的是,GameStop的沽空數目(short interest)高企,據報佔其流通股份數目近140%,即是沽空倉位比流通股數還要多出40%。這意味已沽空GameStop的投機者根本難以在市場上買貨平倉,散戶持續買入GameStop股票及認購期權(call options),發行商加入在市場搶貨進一步推高股價,觸發無限輪迴的「挾淡倉」(short squeeze)現象,GameStop股價只會愈搶愈高。

各位「巴打」,高仁相信經過「GameStop之亂」一役之後,華爾街的金融大鱷都不敢再睇小毒男。哈哈!

本欄逢周一刊出

如想與高仁交流上市公司的財技個案及招數,請電郵至[email protected]

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