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2021年2月1日

石林 金與銀

金價呈上落市 1900關阻力大

世界黃金協會(WGC)上周四發表黃金供求報告。資料顯示,2020年全年黃金總供應為4633.1噸,比2019年下降4%。疫情令金礦生產減少,而生產商則贖回部分套戥。與此同時,廢金回流微增1%。

去年全球黃金總需求為3759.6噸,按年下跌14%,是自2009年以來首次低於4000噸水平,創11年新低。其中金飾製品減少34%,技術應用下降7%,央行新購金量則挫59%。然而,金條、金幣需求卻增加3%,ETFs及類似產品更大升120%,達到877.1噸,創出年度流入量的新紀錄。在這項強勁需求和其他因素支撐下,去年平均金價相比前年上漲了27%。

全球央行恢復淨購入

現值得注意的是,去年第四季ETFs開始出現淨流出,不過,央行恢復淨購金,而金條、金幣需求持續有增長。

黃金消費大國印度的消費需求,2020年較2019年減少35%;中國內地則下降28%;本港此項需求更急挫55%,實際消費量為17.8噸,與2013年高峰期的85.5噸相比,竟大跌近八成!本港金飾業要回復昔日光輝,似仍須很大努力。

今年1月份剛結束,該月貴金屬表現先強後回軟。1月底的收市價與2020年底相比,期金下跌2.36%,期銀上升1.9%,期鉑持平,期鈀則下滑10%。該月的金甲蟲指數下跌5.34%,銀礦業指數亦低收4.03%。

與此同時,期內美滙指數微升0.75%,美國10年期債券孳息率累升19.19%,GSCI商品指數上漲5.26%,美股道指下挫2.04%。

過去一個月,美國政局稍定,但前景並不很明朗,新的財政紓困措施有望推出,但仍遲遲未能正式通過及實施;另一方面,疫苗雖進一步普及,惟疫情依然嚴峻。因此,投資者的情緒尚不穩定。最近商品價格持續爬升,令通脹預期升溫,不過,原本表現低迷的美債孳息率隨後有所甦醒,行情出現回揚。此舉令本已疲弱的美元靠穩,亦使實質利率持續下滑的勢頭得以遏止。

更重要的是投資者的冒險意願增加,資金流向風險資產市場,黃金的避險功能有所削弱,於是金銀價格從1月初的偏高水平慢慢回順,直至下旬才轉為徘徊上落狀態。

至上周,金融市場發生史詩級事件。美國散戶在GameStop公司股價上,聯手發動逼空大戰,迫使一些沽空的對沖基金先後繳械投降。此際,有人在Reddit投資論壇發表帖文,建議增持白銀ETF(SLV)及其看漲期權,讓操縱白銀價格的大空頭嘗到苦頭。

白銀支持位26美元

銀價聞聲從上周三的低位每盎斯24.69美元大幅拉升到周五的27.66美元,影響所及,也令金價從每盎斯1831.2美元回升到1875.6美元。

事實上,白銀市場向來被認為由大戶嚴重操控,上世紀有著名的「亨特兄弟事件」,本世紀則有數宗投行被定罪及罰款案件。惟不同者是,上世紀是大戶做多白銀,本世紀是沽空白銀,故使白銀成為至今價格仍未能升越上一牛市高位的商品。

理論上,銀價相對有較大的再上升空間,但請留意,白銀不等同於GameStop股價,被成功逼空的條件不全具備。此外,體制力量現已聯手向散戶反擊,逼空事件的最終結局仍難估計,金銀價格在上周收盤已回順。

現預期金銀兩市返回到稍高水平呈上落市,而銀市相對的表現會較好。金市日內在1876至1885美元地帶有回升阻力,下一阻力在1900美元關。1827美元則是目前支持,大支持已上移至1802美元水平。而28至28.5美元是銀市進一步攀升的阻力區,目前阻力在27.6美元,支持則在26美元,大支持已上移至25美元水平。本周除留意事態發展和美國最新就業數據之外,還請繼續關注美滙和美息的進一步演變。

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