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2021年1月29日

畢老林 投資者日記

佢輸得起 我輸唔起

1月28日,周四。有讀者問老畢,昨文從兩個角度探討GameStop世紀挾淡倉事件,「後生可畏」那部分篇幅甚長,惟「無端受惠」青蜒點水唔夠喉。該部分涉及實戰,何以厚此薄彼?

版位所限自是原因之一,但「無端受惠」源於一宗個人交易,自覺沒必要講得太詳細。目前美股不少角落市況極不正常,參與投機炒賣,賺蝕往往取決於運氣。既屬歪打正着,點到即止便可,着墨太深反而不美。細心一想,即使being right for the wrong reason,總有某些東西值得分享。得失都是經驗,今天就來補上一筆。

歪打正着諾基亞

這個長倉於上周五建立,對象乃老一輩本港手機用戶至愛。畫公仔不必畫出腸,大家應猜到在下買入的是哪家公司了吧?對,正是諾基亞(紐交所ADR代號NOK),只涉正股,無關期權一類衍生工具。

微軟於2014年收購諾基亞手機生產業務,以Microsoft Mobile品牌行銷。兩年後,Nokia透過與HMD Global達成的授權協議,品牌得以回歸手機市場,但諾基亞於這個領域早已不是昔日那家稱王稱霸的公司。轉型後的Nokia專注發展通訊基建、物聯網、企業軟件等業務,適逢5G革命席捲全球,公司產品正好迎合世界各地大型電訊商需求,在這方面已成為領導企業之一。老畢建立諾基亞長倉,非因年紀大了懷舊,理由其實有二,第一個很簡單,第二個則很實在。由簡入繁,先說第一個。

股價狂飆表錯情

今時今日,新能源、電動車、生物科技,但凡跟「創新」沾得上邊的股份皆被捧上天,投資者炒無可炒,說不定會重新關注5G,翻兜這個概念。諾基亞股價向來無甚表現,近年一直有波幅冇升幅,重倉長坐不宜,小注卻無妨一試,博股價未盡反映5G業務潛力也。

第二個因素牽涉財務表現,所以在下才稱其「實在」。諾基亞2019年營業額260億美元,純利只有1600萬美元。然而,2020年首九個月純利激增至2.1億美元,一定程度上反映拓展5G的巨額投資開始見到收成。

更重要的是,不受一次性項目影響的企業營運現金流(operating cash flow)大有改善,2019年全年為4.37億美元,按年僅微增3%,惟2020年頭九個月營運現金流達9.97億美元,較2019年全年已多逾一倍。分析師預期,諾基亞去年全年營運現金流超過17億美元,較2019年增近三倍。Nokia將於2月4日公布2020年第四季及全年業績,是否一如分析師估計般樂觀,屆時自有分曉。

諾基亞早已不再sexy,縱使市場真的低估5G對業務的推動力,斷估也不可能像當炒概念股般狂升。事實令老畢萬分驚訝,皆因買入後第二個交易日(本周一),諾基亞股價便漲了17%。在下起初還以為獨具慧眼,但該股周三一度瘋漲五六成,收市升幅仍近40%。這種狂態告訴我,自己肯定表錯情,市場對諾基亞業績寄望再殷,亦絕不可能帶挈在下開倉後三個交易日獲利逾倍,且毋須借助期權槓桿,只是買入正股揸了數天。

賺一筆靠彩數

GameStop垃圾不如都可以無厘頭挾上九重天,Nokia基本因素遠勝GameStop,老畢買入原因看好公司財務表現,可是該股近日失心瘋般的升勢,若說跟Reddit散戶集體行動扯不上關係,確實不知如何解釋。諾基亞在沽空比率特高股份中是否榜上有名已不重要,反正我不會儍到等待下月初業績公布證明自己眼光,周三中段急急腳食糊離場。注碼不大,卻算得上發了一筆小橫財,那不是無端受惠是什麼?

讀者也許以為,老畢以「後生可畏」來形容新世代股民,評價好像很正面,實際不然。此輩年輕輸得起,任何人都後生過,衰咗大不了再來過,這是成長必經之路。

拜這班散戶的瘋狂行為所賜,好彩賺了一轉,但老畢六十都嚟緊頭,佢輸得起我輸唔起,哪來的本錢陪他們繼續癲?

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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