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2021年1月28日

邱古奇 股期出擊

閱文IP價值遲早體現

港股昨日表現反覆,恒指下挫93點,收報29297點,今日期指結算,相信好友會頂住在高位計數。大市月來大升逾4000點,肯定超買,短線有調整壓力,但調整可以快速深跌,亦可以橫行小跌,如果北水不竭,後者機會較大。

若破頸線 有望再成紅底股

閱文(00772)近日走勢不俗,周二大升10.5%突破下降通道後,昨日回測支持位後再升2%收市。從長線走勢來看,閱文2018年中以來營造大圓底,去年升近70元頸線後調整營造右柄,本周破柄後料會上試頸線,若能升破,中線有望再次晉身紅底股。

閱文上日大升,一個原因是上海閱文與騰訊(00700)旗下深圳利通、百度七貓等合作,成為內地上市的中文在線戰略投資者,三者合佔中文在線15%股份,日後將進一步深化合作。中文在線認為,這次合作將充分發揮協同效應,讓IP(版權)價值發揮到最大。

閱文去年上半年業績並不好,收入按年增加9.7%,至32.6億元(人民幣.下同),但盈轉虧蝕32.96億元(前年同期賺3.93億元)。盈轉虧主要有兩大原因,一是為旗下新麗傳媒商譽大幅減值;二是疫情影響其IP收入。期內在線業務收入按年增長達五成,但IP營運收入卻大減42%,而其營運支出卻大增380%,致令虧損。

兩年多前,閱文全資收購新麗,看中的是其製作及發行內地影視作品的能力,希望系統化的將旗下作品改編為電影或電視劇,收取可觀的版權費。不過收購後兩家公司的團隊尚待磨合,又碰上新冠疫情打擊影視行業,不少製作延期,致令收入大減。與此同時,基於製作延期等因素,閱文決定對新麗作出商譽減值,上半年營運支出大增,其中八成來自商譽減值。這類會計上的處理不涉現金,而且是一次性,不必太介意其所做成的虧損。

內地疫情受控,影視製作回復正常,閱文背靠騰訊,本身的IP內容儲備、作家數量、作品口碑等方面均具優勢,其IP價值遲早會充分體現。

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