熱門:

2021年1月26日

習廣思 信筆攻略

北水喪炒新常態 泡沫盛宴尚持續

港股周一復漲逾700點,北水來去如風,令港股炒賣方法更似A股,散戶追升殺跌,即上升時更多人見勢追入,跌市時就爭先恐後沽貨。要參考A股炒法之餘,資金也明顯側埋一邊,騰訊(00700)昨天飆逾一成,非科技股則被遺棄,本地銀行地產股普遍下滑,北水口味主導了港股。

騰訊市值單日膨脹7000多億元,是北水最鍾情股份之一。根據港交所(00388)資料,內地投資者今年投入了創紀錄的資金買入香港上市股票,騰訊正是他們的首選目標,淨買入額差不多佔資金流入總額的四分之一。

北水掃貨熱潮推動騰訊市值今年大增逾2300億美元,居全球首位,股價同樣喪升的特斯拉(Tesla)今年市值增長1340億美元,也只能排名第二。

騰訊現價相當於分析員對未來12個月預估P⁄E約39倍,遠高於自2005年開始至今平均約30倍水平,僅差少許便到達2014年和2018年的42倍高位。在2007年中國股市泡沫最嚴重的時候,騰訊P⁄E曾高見65倍。

騰訊衍生工具交投旺

花旗周一發表報告,把騰訊目標價上調19%,至行內最高的876元,看好微信收入持續增長、全球遊戲市場佔有率不斷提高,以及企業客戶業務擴張。最近期發表報告唱好的瑞銀證券,才剛把騰訊目標價由700元上調至830元。大行一向有跟風傾向,若有更多大行吹捧更高目標價,QQ股價挾升更添動力。

支持騰訊炒上的另一好消息,是騰訊有份投資的內地短視頻平台快手(01024)正尋求在港集資多達54億美元,有望成為繼網約車平台Uber(優步)之後,近年規模最大的互聯網IPO之一。

騰訊股價升至歷史最高水平,相關衍生工具交投量驚人,也加速了其升勢。騰訊即月800元行使價的認購期權,單日漲幅達900多倍,押中的話,應該是近年少見的超誇張回報。時近月底加上股價與引伸波幅齊升,造就了此波大發橫財的機會。

北水炒大價股瘋狂,炒較細市值的概念股也非常瘋癲,恒大汽車(00708)獲戰略投資入股,單日急飆逾50%。恒大汽車本身市值唔細,昨急升後市值增至4000億元,母公司恒大地產(03333)市值僅2200億元左右,莫非磚頭價值也不及電動車概念?

即使是市值龐大的公司,股價都可以急升暴跌,這是北水時代的新常態,老一輩股民未必適應,但內地股民可能卻樂在其中。不過,要估北水規模及去向殊不容易,大行睇法亦有分歧。

高盛發表研究報告指出,基於今年以來港股成交較預期高,故上調港交所目標價5%,由原來的380元升至400元,惟重申「沽售」評級。高盛表示,市場交易水平上升,但幅度不及2015年。當年南向通為主要推動力,而今年南向交易成交再度轉熾,但以5天平均數為指標,南向資金有初步見頂訊號。

中金公司發表報告提到,年初以來,北水南向資金破紀錄流入,得益於短期及長期因素,短期原因是大量新發行公募基金的配置需求,企業過年後的資金加碼投資股市,以及部分受美國制裁公司,對投資者的吸引力提升等。

至於長期原因,是香港獨有的新經濟公司,為港股帶來長期結構性變化。中金認為,近期北水快速流入勢頭看來有些過猛,恐怕無法持久,但長期流入趨勢不會改變。相比高盛和中金,摩根士丹利估計今年北水流入增加5倍,便顯得十分樂觀了。

美股短期波動恐觸發散水

由於北水浪潮快上快落,投資者宜留意美國股市短期或出現波動,不少大行相信美股已呈泡沫,一旦急回,隨時觸發北水快速撤離。高盛策略師近日發表報告提到,一些漲幅大、估值貴的高增長股和高P⁄E股存在泡沫,而特殊目的收購公司(SPAC)成行成市,正是美股升過頭而難以為繼的跡象之一。美國去年新上市集資額約1672億美元(約1.3萬億港元),當中約一半為SPAC,集資821億美元,按年飆逾5倍。

該報告提出,近來市場流動性狀況表明,投資者行為已經符合泡沫市場人氣的定義,但考慮到此類股票市值佔比較細,就算炒過龍對總體市場未必構成系統性風險。MSCI全球指數相比去年3月的低谷水平已經飆升74%【圖2】,以增長股為主的納斯特100指數漲幅更超過90%。

花旗集團列舉多項數據說明,全球股市如今有泡沫跡象,不過當前市場估值未及超級泡沫時期水平,風險資產價格仍有機會繼續攀升。泡沫過後,一定程度的熊市終究會來臨,但是泡沫恐怕還得再大一些才會最終破滅,意味着泡沫爆破前的盛宴,尚在進行中。

本周焦點之一是美國科網巨頭即將放榜,據分析員預測,Facebook、亞馬遜、蘋果、微軟及Google母公司Alphabet業績將連續12個季度跑贏標普500指數成份股,估計截至去年12月底止第四季綜合盈利增長11%,同期標普500其他上市公司則錄倒退。本周股市可能迎來波動,又是利用衍生工具博一博的時間。

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads