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2021年1月20日

習廣思 信筆攻略

港股大時代味濃 小心高處不勝寒

恒指昨天急漲779點,收報29642點,高位29848點,已逼近3萬點。不過,在瘋漲市況下,大藍籌的日內波幅十分之大,港交所(00388)高達8.5%,近期強橫的騰訊(00700)見過全日高位673.5元,倒跌2元收場,收市價655元,較高位低了18.5元,均反映入市高追的風險正上升,資金亦開始散落到落後的板塊,中港房地產股便是其一。大市昨天成交達3015億元,破晒紀錄。股份轉手頻頻,資金不斷輪流轉,頗有大時代味道。不論2015年4月或是2018年2月等大市見頂前後的時點,成交均見激增,所以創新高的成交金額可能反映市況已經過熱。此外,2015年4月及2018年1月恒指見頂前,14天RSI分別為89.4及88.4,昨天亦已升至85.4,逼近頂峰。市場也知超買的風險,故資金散落至落後股份。

昨天表現最好的恒生分類指數是地產股分類,升了4.1%【圖1】。內房華潤置地(01109)及中國海外(00688)股價分別抽高10.2%及4.9%,落後的本港地產藍籌如新地(00016)、恒地(00012)及新世界(00017)的升幅由2%至4%不等。資金追落後,其他非藍籌內房亦見有不少資金湧入。

汽車家電A股或成沽貨對象

恒指自2018年初見頂後,轉輾低沉了兩三年, 特朗普掀起的中美貿易戰是原因之一,去年9月起恒指展開強勁升浪,今年1月份更愈升愈勁,大時代的感覺愈來愈濃,股份動輒單日升10%至20%,資金輪流轉,加上北水源源不斷南下,市場氣氛更旺盛。

內地股市昨天就無港股那麼牛氣,滬深300指數跌了1.47%,之前的兩大強勢分類指數必需消費品指數(主力為白酒及飲料股)及醫藥股指數均已跌穿了20天移動平均線,前者去年底至今年初有一波甚急的升勢,高位又現一波急速回吐【圖2】。須留意中港股市的強勢板塊短期會否出現類似的走勢;下一個最有機會跌穿20天線的是以家電及汽車股為主的非必需消費品指數,港股市場上這兩個板塊也開始跟不上整體股指的表現,可見中港股市並未脫節,只是A股調整之勢較港股來得早。

其他亞洲股市中,韓股上周五及本周一累跌4.3%,昨天反彈2.6%,調整格局未改;台灣加權指數升1.7%,主要靠半導體指數繼續創新高,貢獻了加權指數86%的升幅。

拜登於美國時間周三宣誓就任新總統,正式結束特朗普4年令人驚嚇的任期。獲提名為財長的耶倫昨天上參議院出席任命確認聽證會,這位前聯儲局主席在演詞中不忘推銷拜登的1.9萬億美元經濟支援方案,認為在低息環境下,應該大有作為,長遠的得益會大於成本,特別是政府目的是幫助長期處於困難的人。佢話有人擔心疫後會出現K形復甦,但事實是K形經濟早已在美國出現,財富建基於財富,一般打工族則愈來愈落後,特別是有色人種。耶倫講得十分正確,現代資本主義社會,資本的回報遠遠拋離了勞動力回報,但要扭轉這畸形的結構,必須進行龐大的改革,阻力必然很大。政府介入社會分配,是資本市場所不愛的,其反對方式是以腳在市場投票,老特不論做了幾多衰嘢,股民都會歡迎他,因為他的思維及政策就是千方百計提高股市的回報。藍浪雖然在大選前後引發很多憧憬,但當拜登埋位執政,現實可能又是另一個世界。

美元穩定反利華府發債

耶倫在演詞並無提及美元的問題,但若拜登要大灑金錢,增加財政開支,大規模發國債,美元總不能太弱,否則便要以較高息率回報吸引海外投資者,滙與息之選擇,當然是維持較穩定的滙率,對美國較有利,只有老特才會不斷話要弱美元,拜登年代應會有不一樣的美元政策,所以,今年預計人民幣的升值幅度時也不宜有過高的期望。

 

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