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2021年1月19日

張予涵 板塊觀察

百富環球受惠電子支付浪潮

新冠肺炎疫情肆虐全球,從衞生角度考慮,使用紙幣及硬幣等現金工具進行交易,易於傳播病毒,而信用卡或手機等非接觸式支付可降低有關風險。疫情令電子支付需求大增,利好相關終端產品的供應商,百富環球(00327)值得投資者考慮。

非接觸式支付規模去年快速擴張,以龍頭之一PayPal為例,去年首三季度支付額顯著上升,由第一季涉及1910億美元,到第三季支付額已達到2470億美元,按年增幅從19%明顯提高至36%【圖1】。

市場研究機構eMarketer預測,未來數年多個主要地區的電子錢包用戶數目會有顯著增長【圖2】,其中亞太區(中國除外.下同)的用戶數目,將由2019年的1.78億戶,增加73%,至2023年的3.08億戶;北美、歐洲屆時亦有逾億用戶;拉丁美洲的用戶基數較低,2023年可達5300萬戶,增幅卻達83%。北美及亞太區的電子錢包用戶滲透率,預計分別為41%及36%,而在歐洲及拉丁美洲僅23%及18%,可見非接觸式支付長遠依然有很大的增長空間。

電子支付早年已逐漸成為趨勢,疫情擴大了其應用範圍與普及程度,即使高效疫苗面世並廣泛接種, 疫症得以受控,惟消費者在適應使用電子支付後,慣性亦會改變,將持續促進非接觸式支付的需求。

電子支付終端解決方案供應商也可受惠這種趨勢,因為其所提供的相關硬件及軟件產品,需求將隨着電子支付應用的發展而擴大。

百富環球是港股電子支付概念股的表表者,公司銷售的電子支付終端(POS),能夠處理信用卡等多種電子支付方式,結合智能手機使用的移動支付終端(mPOS),更是重要發展方向,包括建基於Android系統的支付終端。該公司已成為亞太區收單機構、電子錢包公司的主要Android終端供應商之一。

手機支付在中國大陸的滲透率已經很高,而百富環球主攻海外市場,以2019年公司營業額為例,中國只佔8%,海外佔比達92%,其中拉丁美洲和獨聯體國家(LACIS)佔營業額達到51%。由於主力市場基數較低,反映該公司具有較佳的潛在發展空間。

百富環球早前發盈喜,預計2020年純利按年上升不少於40%,因上半年盈利增幅只有18%,意味下半年表現更佳,主要是海外市場在下半年錄得強勁收入增長,以及Android解決方案在全球進一步普及,其出貨量及銷售佔比增加,帶動毛利率上升。

百富環球昨天收報7.95元,升2.6%,相當於預測市盈率約8倍,估值略高於中位數【圖3】,以增長股來說未算昂貴。該股有營造圓底形態的趨勢【圖4】,技術走勢向好。

 

信報投資分析研究部

 

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