2021年1月11日
本欄上期提請各位,留意新年首5個交易天金銀兩市的表現,可視為全年市勢一個重要參考指標。有些友好讀者詢問筆者原因,現就此公開討論。
據過往的經驗和統計,新年首5個交易天的倫敦金下午定盤、倫敦銀定盤的平均價,與當年LBMA(倫敦金銀市場協會)預測活動參加者估計的全年平均價之總均值相當接近。而該協會提供的預測總均值,到年終時被實際行情驗證為:對市勢方向估計的正確機率極高,對市勢變幅估計亦頗具參考性。實際上,早年LBMA就把新年首5天表現,作為預測貴金屬全年市勢的一個參考指標,只是近年將之改為看首半個月的表現。
全年反覆上揚機會大
本欄現列出今年首5天貴金屬的倫敦定盤平均價供各位參考:黃金1919.7元(美元.下同)、白銀27.216元、鉑金1100.2元、鈀金2425.4元。
又請對比去年全年貴金屬實際平均價:黃金1777.6元、白銀20.611元、鉑金892.67元、鈀金2179.51元。
從以上比較可以看出,今年首5天貴金屬表現,比去年全年平均明顯為好,根據過往經驗和統計,估計今年貴金屬再升的機率十分大。事實上,今年伊始金市開出後即迅速再爬升,而在上周三升至1959.3元,為去年11月以來的最高價,華人分析員高呼「開門紅」。然而升勢至此暫停,之後到上周五突然大幅下挫,最低跌落至1828.1元,回復到去年12月中旬的水平。最後以1848.3元收市,比前周倒跌2.45%。
銀市反覆的程度更大。銀價上周曾進一步升至27.92元,為去年9月初以來的最高水平。然而到周五亦大挫至24.46元。最後收報25.36元,比前周反倒跌3.72%。
金銀兩市在新年首周如此表現,幾乎超出所有分析員的想像,人們紛紛試圖找出真正原因,然而至今仍未有定論。撇開一些細節不講,本欄認為如此奇怪的市勢,可能正正是反映今年金銀兩市的可能表現,即市勢波動程度頗大,而且會發生突然轉向,令人措手不及。背後更深層原因或者是,面對現時的世情,投資者的情緒相當不穩定,且會不時作出突然的激烈反應。這意味着,今年金銀兩市再升的機率雖然很大,但充滿着風險,宜小心行事。
黃金避險地位受挑戰
眾多分析最後大致認為是,因為美國債券孳息回升,導致金銀兩市升勢突然中斷。這有理由,但恐不是唯一理由,因為美債孳息最近已慢慢回揚,而金銀價格是突然大幅下跌。
本欄最近曾幾次討論過「銅金比」與美10年期孳息率的關係,反映通脹的「銅金比」在近5個月來已經明顯回升了,但美債孳息率呈完全滯後狀態,直至最近才輕微跟隨回揚。此情令美10年實質利率從上周初的負1.08厘,到周五略為回揚至負0.93厘水平。金銀兩市情緒突然發生改變。
此外,我們看到另一點,就是「黃金是最佳的資金避險工具」這個傳統觀念,受到愈來愈大的挑戰。比特幣上周升越4萬元大關,再創歷來新高,而金價竟在回升途中又告明顯回挫。上周金銀兩市的怪異表現,諒會影響近期的投資者情緒,市勢短期又進入一個調整階段。金市的1900元關再次成為阻力,而短期回升阻力在1870元水平;目前支持在1818元,中長線關鍵支持在1790元附近。銀市的26.8元水平現為阻力,短期回升阻力在26.3元;目前支持在24.5元,中短期的重要支持在23.5元。美息和美滙進一步演變是最應關注的事。
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