2021年1月11日
美國國會確認拜登當選新一任總統,民主黨同時再下一城,重奪參議院多數議席,市場憧憬在拜登全面執政之下,推動大規模刺激政策將更順利。美股三大指數齊齊破頂「贈慶」,道指、標普500指數、納指分別首度突破31000、3800及13000點。
料與美債息同步升
代表細價股的羅素2000指數也創出新高,逼近2100點關口,若以升勢計,則明顯受惠於拜登勝選,事關自11月3日總統大選投票日起計,羅素2000迄今累漲近三成,比起三大指數中領跑的納指,回報高出超過11個百分點!強弱有別,羅素2000相對納指的比率,也因此自低位大幅反彈,從不足0.13倍,躍至0.16倍水平。
值得留意的是,該比率最近3年與美國10年期國債孳息率走勢幾乎一致【圖】,關連系數高達0.97。美債息踏入2021年顯著抽升,並重返1厘以上,上周五更已攀至1.1153厘。分析普遍認為,民主黨「一統府會」可帶動美國經濟持續改善,通脹預期將令債息進一步上揚。
事實上,納指雖然亦屬強勢,但由於投資者相信科技股估值已極高,上升潛力相當有限,何況科企一直被視為「藍色浪潮」下的看淡板塊,主因是預期監管將愈趨嚴格,要繼續大舉擴張比較困難,自然限制了納指表現。
在經濟復甦初期,細價股普遍會首先彈出,加上科技股的強勢料放緩,羅素2000相對納指比率很大機會與美長債息同步上升,而細價股中短期升值空間有望略勝科企。
信報投資分析研究部
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