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2021年1月2日

松仁 私募廣角鏡

強者愈強股權基金年

回顧2020年股權投資基金(Private Equity Fund),可謂是特別不容易的一年。自去年開始,其實PE界的融資也有一個不錯的開始,在第一季,根據PE統計分析機構Preqin,全球PE融資1330億美元,共有267家PE基金成功有closing,雖然基金數量按年下滑27%,但總融資金額提高12%。

可是自第二季起,新冠肺炎疫情開始造成大規模影響,之後有PE基金成功融資的,都主要因為在2019年努力跟基金投資者(Limited Partner, LP)融資的結果,很多LP對基金的投資往往是所謂的Re-Up(之前已經投過的基金,新一期基金融資再投),而不是之前沒有投過的基金。

投資者揀穩陣項目

到了下半年,受疫情影響,第三季只有237家基金成功融資,創2015年季度融資基金數量新低。有趣的是,數據顯示融資額度在第三季還沒有大跌,畢竟全球各國放水救經濟,流動性開始大幅提高,除了在股市明顯反映外,PE界的老闆LP們其實也頭痛怎麼在不確定性甚高的情況下,處理這麼大的流動性。結果數據顯示,第三季成功融資股權基金的平均基金規模明顯提升,至超過5億美元,而超過60%的資金都投到美國本土的股權基金裏,正正反映疫情變數甚高、又要追求PE回報,不少LP都傾向投資比較大型的股權基金,或者不要太博就把基金放在成熟經濟體像美國的PE裏。結果像一些老牌大PE基金例如Carlyle、TPG、Blackstone、Hillhouse、PAG等都不愁資金來源。

其實這也無可厚非,除了LP們有一定避險情緒之外,不少小型基金所投資的小型項目都出現問題,直接影響基金表現。如果碰到基金年期快到並準備為下一期融資的階段,那就很難受到LP的青睞。

如果融不到下一期基金,不少小型基金可能撐不過這個疫情期,故此不難預期,在疫情過後,PE界將把一大堆表現一般的小型基金淘汰,更集中在一些大型股權基金身上,而LP投資者將在短期內面對投資選擇減少的問題,直到未來另一個經濟周期重新向上,慢慢一些新型、有趣的基金管理者才會重新出現。

 

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