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2021年1月2日

方立祺 運籌制勝

話題股到細價股 一起穿越高與低

在半年前〈下半年3個關鍵詞〉一文指出,疫情、政治兩個關鍵詞都到了階段性的理論谷底,最後一個關鍵詞泡沫便獨大。因此,股王不論真假、概念不論大細,皆在短期內王者升空。

清楚解釋泡沫成因

筆者更表示,「半年結時要為網上模擬組合做季度調整,才花時間摸清上述的中短期脈絡,故為美股組合引入特斯拉(TSLA)、Square(SQ)這些故事性較強、較能受惠泡沫的科技股。」

半年過後,Square股價升92%,特斯拉的漲幅更達192%,同文亦清楚解釋泡沫的成因,建議參考本欄2018年12月〈低息十幾二十年?〉一文,並指「科網已徹底滲透我們的生活,在革命性的機遇面前,上百倍市盈率或無市盈率亦變得合理。」

升得有理與是否泡沫沒有牴觸,低息十幾二十年本身就是泡沫的溫床,所以筆者夠膽在9月25日恒指低見23124點這下半年低位時撰文:「現時不少評論開始剖析市況會否步2000年科網泡沫的後塵,無疑,很多股票的估值都已很高,背後的支撐因素是折現率低下,按目前看,刺穿泡沫的因素還不是很強烈。」

第四季市況已證明泡沫未被刺穿,至於此關鍵詞或因素還有多長壽命,則可作短期和中期分析;短期不排除新年開局氣氛緩和後,當炒股會緩一緩,而資金較積極尋找價值和題材的窪地。

中期來說,則需要較重大的風險去扭轉局面,例如通脹或債息上升,以及疫苗的接種不理想等等,前者的機會應該比後者低,但兩者都不算大概率事件,故投資者對今年市況審慎樂觀是可以理解。

把握風格輪換時機

即使股市能夠反覆向上,不同的風格輪換都足夠大家頭痕。就像去年11月中,敝欄大字標題〈政策風遏巨企 細價股現朝氣〉,表明互聯網巨企將困擾一陣子,年結前會出現沽壓,阿里巴巴(09988)由見報時的257元,跌至本周最低207.2元,騰訊(00700)則由602元跌至519元。

簡言之,筆者短期焦點仍在細價股這窪地上,緊接〈政策〉一文寫的中滙(00382)本周再創收市新高;農銀國際預計,中滙2020至23財政年度營收複合年增長率達35%,其中新收購的兩所四川學校將貢獻14個基點,將目標價大升74%至12.1元。

百富環球(00327)宣布的特別息之低令人「O」嘴,但作為老股民,應知道此股甚奇葩,但仍刻意提醒「對特別息不宜有過高期望,始終派多派少不到我們控制,中線的投資者更應關注市場對百富的觀感會否有改善、資金有否流入的跡象」,暫時見報後的升幅仍有14.1%。

至於最近寫的「回A三寶」表現尚可,天能動力(00819)和丘鈦科技(01478)短短兩周分別升17%和12.5%,中集安瑞科(03899)則微升1.3%,但後者剛公布加大生物醫療低溫存儲設備的投入,有機會吸引資金炒作疫苗配送概念。

總言之,由泡沫論和特斯拉等話題股,到9月25日低位的判斷,再到11月中對科網巨企的評語,這半年算交足功課。

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