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2020年12月9日

吳安瀾 宏觀灼見

後疫情時代 全球迎復甦

即將告別2020年、迎來2021年之際,我們對後疫情時代的全球經濟及市場復甦作出展望。當新冠疫情使社會陷入困頓時,人類的非凡智慧和堅定決心指引了一條通向光明的道路:奮戰在抗疫第一線的醫護人員和必要行業的工作者幫助我們渡過難關;而科學家們也以創紀錄的速度研發出新冠病毒疫苗。在經濟方面,在各國政府、央行、消費者和企業界的共同努力下,全球經濟終將走出新冠危機陰霾。

針對推動新的一年經濟復甦的主要動力、風險及主要投資構想,我們提出幾大要點:

1. 全球經濟將繼續從新冠疫情中復甦。

2. 我們預計亞洲部分地區以及美國的經濟產值將超過疫情之前的水平,而歐洲和拉丁美洲則相對滯後。其中,中國目前已完全恢復到疫情前的產出水平。

3. 投資者應慎防持有過多現金。

4. 全球股市很有可能再創新高。

5. 我們預計股票將跑贏高收益債券和核心固定收益產品;然而,高收益債券仍將是投資組合回報的重要組成部分。

6. 隨着經濟的復甦,利率可能會溫和上升,但應會保持在長期低位附近。

7. 我們專注於三大主題來指導我們的投資決策:駕馭波動性;尋找收益率;以及充分參與行業增長的大趨勢。

8. 我們的觀點面臨的風險包括:防疫不力導致經濟停滯、政府和央行未能提供充足的政策支持、中美科技戰以及地緣政治熱點重燃等。

9. 核心固定收益產品仍將為股市波動提供最有效的保護。

環顧亞洲,中國仍然是我們最主要的關注點。在強勁的出口和家庭消費穩步反彈的提振下,中國的經濟增長復甦將令人矚目。我們預計,隨着消費復甦全面啟動,製造業投資將穩步恢復,中國的國內生產總值(GDP)增長將在2021年進一步提高至8.2%(2020年預期為2.2%)。在低通脹及弱美元環境下,政策制定者可能會在貨幣政策方面採取中性立場,不太可能啟動激進緊縮措施。我們對亞洲其他地區的看法也變得更加樂觀。發達市場的周期性復甦將有利於出口導向型經濟體,例如台灣、南韓、日本和部分東盟經濟體。美元溫和貶值也會進一步緩解東南亞和印度的信貸環境。亞洲在明年依然很有可能跑贏全球股市。

此外,擁有一份全面的投資計劃是必要的。我們認為,這輪剛剛開始的復甦可能會持續多年。但是,在根據這種樂觀態度採取行動之前,投資者一定要確保制定了一套完善的長期投資策略,並確保它符合目標。展望2021年,投資者不妨樂觀迎接後疫情時代的全球經濟復甦,以實現財務目標。

作者Alex Wolf為摩根大通私人銀行亞洲投資策略部主管。他為《信報》/信網撰文,分享對市場及投資策略的觀點。

 

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