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2020年12月1日

陸文 談股論策

12月短線炒作多 日升日跌成常態

恒指11月份勁升約9.26%,大幅拋離2018年的6.11%升幅,更遠超過去10年恒指僅平均微調0.13%的表現,主要反映一眾相對落後的重磅舊經濟內銀、內險及券商股有表現,商品板塊亦向好,加上部分ATMX〔阿里巴巴(09988)、騰訊(00700)、美團(03690)及小米(01810)〕出現獲利回吐,資金換馬追捧舊經濟股,憧憬新疫苗逐步推出使用,明年進入經濟復甦反彈期;而且美國候任總統拜登入主白宮似無懸念,但要留意特朗普未來一個多月會否再出招打壓中國。年結前可考慮吸納一眾落後股,博衰家吃尾糊;踏入12月份個股短線炒作多,日升日跌料成常態。

全球持續受新冠病毒肺炎肆虐,本港亦面臨嚴峻的第四波爆發,但有報道指正處臨床第三期開發的疫苗將面世,明年全球有望步入疫後復甦期。雖然尚未見疫苗廣泛應用,也未清楚接種後人們的反應,是否有效及安全等,惟股市已先起動,再次反映股市永遠炒預期,成為日後投資市場起伏不休的催化劑。無論如何,股市似已具備對新冠肺炎的抗跌能力,期待明年會更好屬合理期望,何況股市上升動力還來自量寬帶來的低息環境呢!

年結前市場仍Risk On

國際金價一下子跌穿每盎斯1800美元心理關口,連同比特幣創高位後回調,加上美滙指數持續弱勢,着着反映目前市場維持Risk On的風險胃納不變,甚至扭轉早前部分基金由股市回流債市作年結前配置的審慎取態,主要憧憬新疫苗為明年全球經濟逐步進入復甦期帶來催化劑,亦構成新舊經濟板塊不斷輪動起伏的短期現象。

新經濟板塊包括較高增長及進佔部分傳統行業市場的勢頭不變,其調整主要是目前估值水平偏高,已透支未來一兩年的預期增幅,加上個別新經濟產業可替代性較高,科技演變日新月異,帶來的競爭大,汰弱留強風險高,亦是資金持續流入龍頭企業獲取其領先地位優勢的原因。這股贏家愈贏愈有的winner takes all潮流,意味具長遠穩定增長概念最吸金。

現階段投資思維依然是新經濟板塊處個別調整鞏固期,估計在年結前告一段落;舊經濟板塊可反彈追落後,明年首季走向則視乎經濟反彈程度。

A股明年有望跑贏港美市

筆者認為,A股及中資企業明年有望跑贏港美股市,隨着今年中國防疫大大減低疫情對經濟民生的破壞力,令明年經濟維持5%至6%增長機會不低,只要貨幣政策作適時寬緊,擴大內需市場,保持人民幣穩中偏強勢頭,對吸引外資具優勢。

無疑中美博弈不休帶來的衝擊在中期料持續,但於內地加強對目前短板的修補,特別是擴展亞太區經濟發展領導地位,對外資尋找眼前利潤為主的投資意念帶來一定吸引力;而在美國持續打壓中國及中資企業下,中概股大量回流,港股將受惠,參考年初恒指未受疫情影響時高見29000點,估計明年初恒指反彈目標將受制此水平。

中線投資角度而言,一眾傳統舊經濟股表現還看疫苗效益及市場接受程度;然而,原材料、環保、教育、醫療、旅遊、零售消費及特別是餐飲行業存在一定回升潛力,上述股份宜選擇行業龍頭為收集對象,冷門股絕對只宜短炒。

至於新經濟板塊,要多留意內地正加強對行業壟斷的監控,可能帶來風險。以傳統戰略性國企產業尚且要擁有兩三間保持競爭及監管,包括三桶油、三大航空、五大內銀及三大中資電訊商等,均代表具中國特色社會主義的發展管理模式,而一眾民企新經濟企業,加強監管的機會較大,但在鼓勵創科改革思維下,一眾軟件半導體、5G及人工智能及環保概念股仍可取,而類似汽車作為維持經濟增長,並且配合減排的環保政策,具新能源電池類新科技發展元素,持續跑贏大市可期。

年結前中港股市起伏較大,除因不斷輪動炒作外,也反映基金年尾配置變動,這包括增減個股比重,看來上月受追捧反彈的舊經濟股,部分回調後有望成12月的吸納對象,例如具環保概念的光伏風電股,包括保利協鑫(03800)、福萊特玻璃(06865)及金風科技(02208);原材料的中國神華(01088)、中國鋁業(02600)、江西銅業(00358);物流相關的中遠海運港口(01199)、中遠海控(01919)及中外運(00598);其他炒落後及業績偏好的教育股如中教(00839)及中國東方教育(00667),以至一眾汽車股包括吉利(00175)及比亞迪(01211);中國飛鶴(06186)、農夫山泉(09633)及頤海國際(01579)等內需消費股,均可在月內逢低吸納。

此外,新經濟板塊處個別調整期,不過華虹半導體(01347)、阿里健康(00241)、藥明生物(02269)、比亞迪電子(00285)及美團(03690)依然是中線吸納對象。

恒指技術走勢正沿10天線(26556點)向上尋頂,能否突破27000點水平有待觀察,維持上周建議嚴訂10天線跌穿20天線(26202點)為短期止蝕,特別是近日升市但交投縮減,反映投資者有高處不勝寒感覺,後市料以追捧落後舊經濟股為主。此外,認購新股不失為短期贏聖誕禮物之舉,包括京東健康(06618)與藍月亮均具內需概念可取。

 

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