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2020年12月1日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

鴿風吹出弱美元 金市陷技術調整

美國政局趨明朗,民主黨拜登當選美國總統應該沒有懸念,而且新冠肺炎疫苗研發進展良好,投資者避險情緒顯著降溫,對美元滙價不利。與此同時,聯儲局11月議息會議紀錄顯示,決策者正為隨時加碼放水鋪路;加上聯儲局前主席耶倫有望成為下任財長,市場憂慮其「鴿派」風格勢將延續美元弱勢。

受上述消息拖累,美滙指數昨日一度跌穿9月份低位見逾兩年半新低,倘短期不能收復前大跌浪反彈23.6%阻力(約91.927),料將向88水平靠攏。

黃金ETF持倉量連挫三周

美元積弱,與其息息相關的黃金卻未能嘗到任何甜頭,現貨金價近日跌跌不休,上周五失守1800美元關,收報每盎斯1787美元,昨天於亞洲時段仍未止瀉;自8月初歷史高位累挫超過14%,明顯陷入技術調整區(從高位下挫10%以上)。

金價表現令人失望,一般投資者對持有黃金開始失去耐性。彭博數據顯示,全球黃金ETF總持倉量創下連續三星期的跌勢,最新報1.081億盎斯,屬7月31日後最低【圖1】。更重要的是,全球最大黃金ETF──SPDR Gold Shares(02840)11月累計錄得約37億美元資金淨流出,為2013年4月以來最多,反映投資者正逐步撤出金市。

現貨價跌穿牛熊線呈超賣

按目前期貨倉位部署角度來看,交易員對金市的熱情也有降溫跡象。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示(註:由於11月26日美國感恩節假期休市,CFTC期貨和期權持倉報告延遲發布,故暫時只能提供截至今年11月17日的數據),非商業或投機性投資者所持期金淨倉合約數目,已回落至約24萬張的較低水平;而期金淨倉數目佔未平倉合約比率亦重返過去一年的平均值附近,目前期金COT指數僅報67,屬較中性水平,某程度反映早前看好金市前景的投機者或炒家,近來已經大為收斂。

若從黃金期權市場角度分析,3個月期風險逆轉利率(Risk Reversal, RR)11月以來跌勢持續,最新回落至3月23日展開大升浪以來最低的0.9775,意味期權炒家對金價看法傾向悲觀。

從日線圖來看,現貨金價明顯插穿200天牛熊線,目前略為失守運行逾兩年的上升通道底線,後市仍有下試黃金比率38.2%約1725美元的可能【圖2】。不過,由於金價近日跌勢頗急,14天相對強弱指數(RSI)已挫至30超賣區以下,短期內或有機會迎來反彈。

 

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