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2020年11月30日

譚曉涵 滬深港日誌

板塊輪動持續 金融股漸轉強

A股上周表現反覆,資金由此前熱炒的汽車、白酒及周期性等股份流走,轉向銀行及保險股,為滬指帶來支撐。滬指上周累計升了0.91%,深證則下跌1.17%。指數維持平穩,市場成交金額依然偏低。大市進一步向上突破的動力,仍略顯不足。

A股乏炒作動力 成交額偏低

在政策、業績、資金等多方面消息欠缺的情況下,內地股市近期維持偏淡靜格局。上周五,滬深兩市總成交金額降至只有7257億元(人民幣.下同),為過去5周以來成交金額最低的一個周五。

成交雖低,但指數持續上升,滬指上周五反彈1.14%,將全周表現由跌轉升,並重新站上3400點關,收報3408點。權重金融股表現較佳,是推動指數的重要原因。

Wind統計顯示,上周主力淨流入最多的兩隻股份,分別為工商銀行(601398.SH)及中國平安(601318.SH),一周主力淨流入金額分別達到24億及23.4億元,股價分別累計漲7.16%及6.58%。

金融股造好,有幾個重要原因,人民幣近月持續升值,令內地金融股吸引力大增;加上A股全年表現佳,金融企業投資回報預期不會差;而近期內地經濟持續復甦,相信銀行壞賬水平有望下降;更為重要的是,當前銀行及保險股估值普遍偏低,所以當資金由累積較大升幅的汽車、白酒等板塊流走後,便選擇了又便宜又穩健的金融股。

銀行及保險等大市值金融股,在滬指中的權重較大,相關股份表現轉強,對指數自然帶來強勁支撐。所以,未來一段時間,若金融類股份續升,亦不排除滬指可以再次回到7月高位,即3450點樓上。只不過,大型金融股市值較大,要推動這些股份,自然需要更多資金,與其他中小型企業存在較大差異。所以,散戶佔比較多的A股市場,投資者向來對這些難以炒得起的巨無霸興趣不大。

機構資金引領 帶動散戶跟風

近期內地金融股的回升,相信是機構資金所帶動。在機構資金的引領下,或有望吸引部分散戶跟風轉向金融板塊,推動指數的進一步攀升。不過,買入金融股的投資,更多看中的是其基本因素,而散戶更喜歡的是概念炒作。所以,金融股升勢過慢,相信散戶資金未必會對其保持耐性。

而過去一周,內地未有推出什麼矚目的政策,人行又再重申堅持穩健的貨幣政策,不搞「大水漫灌」。所以,不論從炒作藉口,還是資金層面,A股均缺乏炒作動力。難怪成交金額近期一直維持在7000億至8000億元之間,沒有明顯進步。

股市「缺水」,一眾巨無霸金融股要升,其他股份難免要犧牲。所以上周除了銀行及保險板塊,錄得主資金淨流入,其他板塊大多出現主力淨流出。其中,屬於周期性的材料板塊出現最大拋售,一周整體錄得259億元的主力淨流出。近期周期性股份的炒作,亦只維持了約兩周便回吐。今次金融股的回升,能維持多久,仍有較大疑問。

反倒是一些熱門概念股,例如比亞迪(002594.SZ),上周雖然出現24.4億元的巨額主力淨流出,但股價一周只跌了1.11%。可見主力資金離棄的同時,仍有不少散戶願意接貨,為股價帶來支撐。

2020年剩下最後一個月,相信短期內,大市上升動力仍然偏弱,指數徘徊的可能性較大。本周的大市走勢,仍要視乎金融股而定。

 

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