2020年11月30日
新冠疫苗陸續傳出利好消息,加上美國總統特朗普展開政權交接程序,消除政治不確定性,而拜登組閣找來聯儲局前主席耶倫任財長,意味明年寬鬆政策還會持續,進一步提振市場氣氛。由17種對風險胃納敏感資產,包括個別股市指數、恐慌指數和金價等編制而成的風險胃納指數,過去一星期繼續反覆上升,上周五收市已攀升至-120.9點,創今年2月下旬、即疫情爆發前的高位【圖1】,反映環球金融市場風險胃納繼續擴大。在這樂觀氛圍下,港股過去一周走勢繼續造好。
恒生指數、國企股指數和恒生科技股指數上周分別升1.7%、2.3%和1.2%;其中,恒指和國指已連升第四周,累漲近2800點(11.6%)和約千點(10.6%),表現異常強勢。若從板塊角度看,25個行業有18個錄得按周升幅,但只有6個板塊表現優於恒指,顯示升勢未算十分全面,頗為集中在指數成份股。事實上,從上周整體大市升跌比例中,有多達3個交易日上升比例只有50%或以下的偏低水平。
表現最佳首3個板塊,分別為石油化工、煤炭和銀行,按周分別回升6.4%、6.2%和4.9%;板塊中線市寬(成份股高於50天線比率)則分別達69.7%、73.3%和79.5%。值得留意的是,目前25個行業寬度,除媒體外,其餘24個均高於50強弱分界水平,其中更有9個超越七成,反映港股市底經過近月的攀升後已明顯改善。
個股方面,上周走勢最標青的藍籌,分別為中石油(00857)、中海油(00883)和滙控(00005),按周均進賬約8%,合共為恒指貢獻229點升幅。從近期港股走強的股份和板塊可見,舊經濟中尤其估值落後的股份受追捧(這情況亦見諸於其他股市),顯示隨着疫苗有望為這場全球病毒災難劃上句號,令環球經濟走出谷底曙光初現,市場亦開始部署這類經濟復甦概念股份。
至於大市指標,過去一周港股強勢股指數變動不大,維持在55%以上較高水平反覆;弱勢股指數則回落5.3個百分點至9.4%【圖2】。由於強勢股指數保持在四成強弱分界門檻之上,目前強勢股買盤繼續主導市況,後市仍處反覆偏好格局。中短線市寬表現迥異,前者按周升2.8個百分點至58.2%【圖3】,是今年7月初以來高位;後者回落3.7個百分點至58%。
恒指過去約兩星期以來,皆在3月中向上伸延EJFQ迴歸線加1個標準差通道頂線運行,這位置剛好是10天線滙聚所在,反映恒指於26500附近有頗佳的承托【圖4】。故此,後市暫不宜看淡,尤其強勢股指數並沒有明顯轉弱,中線市寬繼續尋頂。恒指後市若然向上發展,初步阻力為27000點,即小型成交密集頂。不過,值得留意的是,恒指更大的阻力在27700點,相當於2018年向下伸延下降趨勢線阻力位。若能成功向上突破,中線可看高一線。
滬指破位前 暫無明確方向
內地股市也向好,上證指數按周回升0.9%,連續第二周報捷。股價高於50天和200天線比率(即中線和長線市寬),則按周微跌0.2個百分點和3.3個百分點至49.3%和60.6%【圖5】,表現不過不失;惟上證指數自今年7月以來於長方形形態內運行至今,上下範圍約3200至3460點。突破此鞏固形態前,料走勢暫沒有明確方向。
然而,自今年6月以來人民幣持續呈強,相信此一趨勢在美元弱勢下仍會維持一段時間;據歷年人民幣與內地企業盈收表現走勢,相信這有利進一步改善企業盈利,即稍後滬指向上突破的機率相對高。
在熱炒舊經濟概念和板塊輪動下,美股強勢持續。標指、道指和納指,按周分別上升2.27%、2.21%和2.96%;其中,標指和納指上周再創歷史新高。反映中小型股表現的羅素2000指數,按周飆3.9%,較三大指數表現更佳,且已經是連漲第四周,並且同樣破頂。
經過一輪抽升後,多個美股指數長線市寬(股價高於200天線比率)都已攀升至逾八成半,甚至九成以上異常超買的水平。例如,標指長線市寬上周五收市時已上升至92.6%的2013年5月以來高位。
美股深度超買 慎防短線回調
自1990年至今,標指長線市寬曾有10段時間(不包括今次)升越九成或以上水平;惟從標指長線市寬首觸及九成門檻後指數表現,可見初期(首5個至30個交易日),平均表現(或中位數)多錄得跌幅,且上升比例最高亦只得五成而已【圖6】。換言之,標指上周三長線市寬首升越九成水平,或意味隨後個多月內,標普相對反覆。然而,若把觀察時間窗拉長至50甚至100個交易日後的表現,可見標指多數錄報升,且上升比例更高達八成。換言之,由於標指(美股)已十分超買,短期(未來30個交易日內)表現可能會有調整的壓力;惟較長線看,依然樂觀。
總括而言,恒指保持在迴歸線加1個標準差頂線之上運行,走勢仍然穩妥,且市寬指標尚未有明顯轉弱跡象,預示短期保持尋頂走勢,宜留意27700點重要下降趨勢線阻力能否突破。若成功破位,意味港股中線走勢可看高一線。上證維持在長方形鞏固形態內運行,在升穿此形態前,滬指將在3200至3460點區間上落。
美股異常強勢,惟從長線市寬角度看,大市已呈深度超買,據近20年的統計,標指未來一個月左右將有回調壓力;惟以較長角度而言,後市仍樂觀。
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