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2020年11月26日

龐寶林 基金人語

新舊經濟股宜適時止賺

美國總務署去信民主黨總統當選人拜登,表示準備啟動正式的交接程序,意味確認拜登正式當選美國總統,美股隨即創新高,並帶動港股昨日衝破今年7月份高位26787點,至27000點之上,但港股大部分升幅卻在下午煙消雲散,以26669點收市,技術形態不妙!

美股不斷創新高的原因非常簡單直接,美國大選交接之不明朗因素抹除,加上共有3組疫苗似乎成功在望,包括輝瑞、莫德納及阿斯利康,預料拜登接任後,投資者相信他較特朗普更嚴謹、更有效地應付新冠肺炎,如口罩令等,應可大大紓緩民眾對新冠肺炎之恐慌性,投資者心理上亦已逐漸習慣新冠肺炎引發的影響。

滙控有力挑戰250天線

市場認為明年全球包括中國經濟大幅反彈,畢竟今年基數較低,故投資者蜂擁至舊經濟,尤其是百業之母的銀行股,如滙控(00005)從低位每股27.5元反彈至42.35元,且看滙控能否突破及站穩於250天平均線。

與此同時,歐美國家絕不採取全面封城措施,難怪舊經濟股份近1周及1個月表現均優於新經濟股,如美國紐約交易所金融指數過去1個月上揚12.9%,同期納指僅升4.2%,可謂報復式反彈。

個別股份如Tesla於8月30日拆細後拾級上升,突破每股500美元,儘管後來未能晉身標普500指數而回落至380美元,幸於11月底宣布Tesla將於12月正式被納入標指,旋即刺激股價從位大漲46%,至周二收市的556美元,故投資者宜適當地止賺部分持貨,然後伺低位之機再次購入,應為不俗的策略。

本港科技股方面,恒生科技指數期貨已經推出,新經濟股股價波動性隨之增大,各位亦宜考慮全部或部分止賺,視乎閣下的進取程度。

另一方面,各位必須留意年晚歐美節日,包括感恩節、聖誕節及新年等,室內聚會非常繁多,還有冬季天氣寒冷下,大幅感染的機會增加,會否造成醫療系統不勝負荷?繼而引發股市調整?宜密切注視明年1月前後發展情況。

選盈利增長未見頂股份

既然資金從升勢凌厲的新經濟股流入累跌幅度頗深的舊經濟股,各位必須兩者兼備,平衡投資組合表現,但挑選股方面,宜尋找新、舊經濟股的盈利增長均無上限之企業,若能趁新冠疫情下分辨出哪些舊經濟股在疫情前、後均保持持續性增長,這些股份便屬優質企業,尤其是內循環或屬ESG基金投資目標的企業(如環保概念股等),可趁現時低位或調整時機加入組合及長線持有,其他舊經濟股則以周期性股份考慮,或宜短中期持有。

至於新經濟股,各位也必須精挑細選,因為國內推動內循環及外循環,倘若這些新經濟股屬於配合或推動內、外循環的企業,以及未來5年以科技為目標,更有利於盈利增長,除本身屬高增長的新經濟股外,亦可配合政府推動內、外循環的助力,進一步刺激盈利增長及有所保障,故不論新或舊經濟股,皆宜採取「選股不選市」之策略。

回顧東驥模擬組合,截至2020年11月24日基金模擬組合過去一周微升0.12%,年初至今回報為16.03%。自1997年成立以來至今總回報881.21%,平均年化回報為10.09%。

黃金獨憔悴 比特幣突破

受到新冠肺炎疫苗研究取得重大突破的利好消息提振,市場開始提升對經濟復甦的預期,道指周二首次突破30000點心理關口。

過去兩周流入全球股市資金飆升至714億美元,創下歷史最高水平,意味着部分投資者變換投資風格,從科技板塊轉向押注屬周期性之金融、工業、材料、能源板塊等,相關的金融及能源板塊等基金也出現不同程度的反彈。

美國11月Markit製造業PMI創下2014年以來新高,美國11月商業活動也創下2015年以來最大擴張速度,經濟數據向好,市場風險偏好上升,現貨黃金卻不斷下跌,考驗每盎斯1800美元附近支持力,黃金及金礦股基金單月跌幅逾10%,但在實際利率繼續處於低位、美元長期偏弱、全球負收益債券規模增大、央行龐大的資產負債表規模,以及各國外滙儲備日益多元化等因素促進下,金價中長線仍呈現明顯的上漲空間。

上周組合中表現較佳為摩根美國科技基金和安聯東方入息基金,單周分別上漲3.38%和2.99%;上周組合中表現最差為施貝萊德世界黃金基金,單周跌幅約為9.24%。比特幣價格持續飆升,並已突破1.9萬美元,東驥模擬組合本周將購入市場首隻比特幣信託基金Grayscale Bitcoin Trust(GBTC),約佔組合1%,現金持有比例約為1%。

聲明︰作者為香港證監會持牌人士,持有滙控。東驥旗下基金及客戶組合持有Tesla。

東驥基金管理有限公司

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