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2020年11月26日

習廣思 信筆攻略

擇機告別「新」歡 重投「舊」愛懷抱

道指周二突破30000點,創下歷史新高,港股昨天開市也頗為牛氣,在滙控(00005)帶領下,恒指早段曾升過452點,加上大家預期特首林鄭月娥發表的《施政報告》帶來好消息,例如港交所(00388)的互聯互通會納入在港第二上市的回流股如阿里巴巴(09988),或推動港交所及阿里股價上揚。奈何憧憬最終落空,港交所與阿里均倒跌收場。恒指昨天漲0.31%,滙控進賬6.5%。相比之下,恒生科技股指數下跌2.3%。在30隻成份股之中,有27隻報跌,表現頗為弱勢。

觀乎股市內部表現,昨天在高位回吐壓力頗大,不論是周期股或科技股,高位均見有沽盤湧出。11月份恒指累升9%,已反映不少對新冠疫苗及拜登新政府的憧憬,高追風險增加,調整壓力明顯。今天美國感恩節假期休市,明天當地只開半日市,環球股市應該較為淡靜。本月還有3個交易日,須留意股債基金會否大規模再平衡組合,沽股票買債券以維持股債比率。

拜登上場利實體經濟

11月份對許多基金經理或個人投資者而言,的確來得太突然,正當投行、券商或私人銀行均建議客戶重倉科技股之際,這股樂觀情緒卻一而再、再而三的被疫苗好消息打退,配上拜登正式展開過渡工作,聯儲局前主席耶倫應該是下任財長,令一些投資者相信世界正在改變,特朗普年代建基於無知、荒謬、偏見和自私的政策,將被徹底撥亂反正。美國總統身旁不再是一班忠心的擦鞋仔,而是一班富經驗、學識及專長的職業官僚,投資市場可有更多想像空間,不再是局限於科技股和減稅受惠股(其實是財技股)。期望資金能回到實體經濟,加強投資和消費,而非在金融市場空轉,使社會貧富懸殊惡化。

中美關係在拜登上場後可能有轉機,中國政府亦開始向新政府伸出橄欖枝,好久沒跟特朗普傾電話的中國國家主席習近平,昨天致電祝賀拜登當選總統。中國外交部前副部長傅瑩昨天在《紐約時報》撰文,論及重新激活中美關係,相信兩國存在競爭與合作的空間。拜登的班底中,獲提名出任國務卿的布林肯(Antony Blinken),曾跟隨前總統奧巴馬及拜登多次訪華,對中國的認識遠較蓬佩奧豐富,兩國較有機會達致一些共識,滿足各自需要。另一內閣重臣耶倫也曾公開表示,不同意實施關稅是有效的貿易政策。她2019年批評特朗普不懂宏觀經濟,錯誤把焦點放在兩國貿易赤字上。白宮換班,重塑中美關係,應該對來年投資氣候帶來改變。

11月可能是今年投資市場的分水嶺,但情況來得太突然,相信很多人未能接受,也未換馬。本月還未完,滙控升了29%,阿里下挫10%,騰訊(00700)跌4.7%,恒指漲9%【圖1】。基金多重倉騰訊及阿里, 少見對滙控持重貨,本月應該有好多基金跑輸恒指。

滙控轉勢尚差一步

不過,筆者相信大部分基金未必會在此刻換馬滙控,睇吓「大笨象」過去5年股價走勢,升破200天平均線的日子偶然也會出現【圖2】,例如2019年5月,但好快回復跌勢,股價自2018年1月18日在86元見頂後,跌勢持續了近3年,超賣後會反彈,惟總是難以持久。滙控要確認升勢,起碼要10天線及20天線較大幅度升破200天線,2016年那浪大升,首浪升幅股價高於200天線達13%。目前200天線企於38.9元,以此向上推13%,就是約44元;以昨天收市價42.35元計,仍要升約3.9%。當滙控愈升,勢會觸動更多換馬盤,不妨留意吓。

整體而言,股市預期明年夏季新冠肺炎疫情會受控,各國着手以財政政策推動經濟,環球經濟可望出現強勁復甦,科技股不再是唯一選項,資金逐步換馬應該是大概率之事,無謂跟科技股談戀愛,不過要選擇在適當時候和水位分手,當估值回到合理水平,才再買過。

滬深300指數昨天未有跟隨外圍上揚,全日下跌1.28%。300隻成份股之中,有284隻低收,跌勢頗為全面。科技股與周期股齊跌,近期熱炒的材料板塊跌幅最大。今年表現佳的基金重倉股出現獲利回吐,尤以白酒股最明顯,不少股價跌幅逾3%。滬深300指數自7月下旬以來,一直在上升通道上落,升勢緩慢,指數升不多,跌也不多,資金主要在各板塊間輪動。

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