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2020年11月14日

方立祺 運籌制勝

政策風遏巨企 細價股現朝氣

上周歷史上最大規模的IPO意外觸礁,投資者在押注螞蟻集團的競爭對手乘勢崛起,包括美團(03690)、招商銀行(03968)及京東集團(09618)等,但本周中國市場監督管理總局發布《關於平台經濟領域的反壟斷指南(徵求意見稿)》,看來互聯網巨企都會受困擾一陣子。

派息後高偉仍堪憧憬

加上科網巨企年初至今升幅已大,部分基金需要平衡倉位,故年結前會出現沽壓。至於疫苗的有效性傳來好消息,部分投資者開始關注傳統股以至細價股,特別是細價股在年初一向偏強,資金偷步部署亦無可厚非。

筆者心頭好仍然是8月思量〈宇宙最平蘋果概念股?〉的高偉電子(01415),10月再寫時亦披露其爆升為筆者帶來較豐厚回報,最近達六位數的特別股息已袋袋平安,但仍然未捨得放手。正如上月所言,銀河聯昌證券估計高偉2021財政年度將派發每股約55仙的股息,因公司自由現金流量表現強勁。即現價預測息率有機會達13.3厘,扣除特別息後,該行的目標價是6.3元,即現價仍有近52%的上升空間。

大摩曾估計,iPhone的更換周期已延長至4年以上,超出了該行認為的結構性上限,故上調2021財政年度出貨量預測至2.2億部,即按年升22%,其後再表示,來自蘋果供應鏈的收益和其他數據表明,iPhone 12和iPhone 12 Pro的假日購物季需求比預期強勁得多。

花旗銀行比較保守,只給予5.1元目標價,較現價高23%,相當於預測市盈率約9倍,但認為新款iPhone 12的5G手機零件技術壁壘更高,高偉作為領先的前置鏡頭模組供應商,有望受惠。

必瘦站大力擴充業務

另一近期關注的是必瘦站(01830),事緣筆者早前發現,該股是少數較符合《祖魯法則》選股準則的股份之一。《祖魯法則》源自著名基金經理林治的啟蒙者Jim Slater,是發掘增長股的經典方法。

例如必瘦站過去6年中有4年每股盈利錄得增長,其中一年僅倒退4.2%,目前歷史市盈率約9.9倍,對比上年度11.6%的增長,PEG(市盈增長率)低於1。另外,行政總裁兼執行董事歐陽江連同其他兩位執行董事上月合共增持逾億股,總代價約2.5億元,顯示了高層的樂觀。

公司早前亦宣布,在全球招募1000名人才加入其團隊,目標是在港澳、大陸和澳洲進一步擴大業務版圖,之後披露於本月及下月在澳門開設3間旗艦服務中心,令澳門的總服務面積增加1.3倍,滿足粵港澳大灣區醫學美容、生髮療程及男士美容和體重管理的需求。

本月初,該公司亦於上海開設中國首間以高級男士美容專家定位的旗艦服務中心,一副大展拳腳模樣。隨着新冠肺炎疫情轉穩定,必瘦站的業務已恢復增長,上月整體銷售合同按年增長31%,於本月1日至11日「雙11」購物節期間,合同更增加逾44%。

必瘦站手頭現金有近6.4億元,略高於負債總額,即處於淨現金狀態,上年度的經營活動所得現金淨額達6.4億元,遠高於盈利的3.6億元。近年,香港以外地區利潤佔集團稅前綜合利潤逾40%,進軍海外有機會帶來更大的增長,算是滿足到《祖魯法則》財務健康、有題材等要求。

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