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2020年11月11日

徐意 A股博弈

房產中介業務回暖 我愛我家可撈

新冠疫情對不少行業帶來重大影響,房地產中介便是其中之一。A股上市的房產經紀企業我愛我家(000560.SZ)業務尚未完全恢復元氣,但慶幸第三季收入已逐步回穩。預計隨着內地疫情的好轉,房地產中介業務可以回到正軌,目前該股股價正處於谷底,值得趁低撈入。

加快線上發展 提升效率

我愛我家主要從事房產經紀、房屋資管等業務。2019年該公司二手房經紀、新房、房屋資管業務收入佔比分別達到51%、17%、17%,毛利潤佔比則為57.2%、10.8%、11.6%。

該公司自1998年開展房產經紀業務以來,已逐步發展為業內龍頭之一,擁有近5萬名員工,門店數量近3500家,北京、杭州、南京、蘇州、太原等城市二手房市佔率穩居前三。

今年受到疫情影響,房產經紀企業收入大降。該公司近期公布的第三季度業績顯示,今年首三季,實現營收67.51億元(人民幣.下同),按年下跌22%;歸母淨利潤2.44億元,按年倒退62%。

幸好下半年以來,內地疫情受控,各行業發展逐步出現復甦。該公司第三季度實現營收28.19億元,按年跌幅則收窄至6%;歸母淨利潤2.04億元,按年降幅縮至22%。業務雖然未完全恢復元氣,但在交易金額、交易單量等方面均保持快速增長的趨勢。

疫情影響下,房地產交易加快轉向網上發展。我愛我家在疫情期間,亦加大了IT方面的投入,並陸續投產VR睇樓、AI講房、選房卡、愛聊助手、大數據房屋估價、小區測評報告等多項電子化、智能化工具。IT技術投入加大,有利該公司提高公司營運效率,以及降低成本。互聯網化亦正好配合當前的社會發展大勢,有利提高公司形象,吸引更多顧客,為未來的業務增長提供更大的潛力。

事實上,2019年,該公司房產經紀業務交易金額為4300億元,市佔率雖然只有3%,但在內地分散的房產經紀市場,市佔率已達第三名。可見房企中介市場的發展空間依然廣闊,不論是市場整體的擴大,還是業內市佔率的提升,均有望為其帶幾何式的增長潛力。

估值合理 行業具增長空間

新冠疫情令今年業務受阻,但該公司已訂下明確的增長目標,計劃到2022年,要實現加盟門店1萬家、直營門店4000家。內地房地產行業發展保持穩定,二手房產交易亦持續增長,中介市場增長空間依然可觀。

內地券商普遍看好我愛我家推動的線上線下融合模式,以及其作為行業龍頭的品牌效應。平安證券給予「推薦」評級、中信証券及華泰證券均給予「買入」評級。該公司股價今年以來累計下跌10.4%,當前市盈率為21倍,昨天收報3.86元,接近過去6年的低處。當前估值合理,行業增長空間廣闊,值得投資者趁低撈貨。

 

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