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2020年11月5日

張予涵 隨筆Fund享

替代能源長遠投資價值佳

市場翹首以待的中國「十四五」規劃,由新能源汽車打響頭炮,相關股份近日已率先炒起,預計替代能源規劃應也快將出台,但投資者更應注重環保主題的長期投資機會。

中國已表明要在2030年之前,達到二氧化碳排放峰值,國家主席習近平早前在聯合國大會上更承諾,爭取在2060年之前實現碳中和,意味把中國的淨碳排放量降至零。要實現此一目標,便要提高新能源汽車的滲透率,同時減少使用化石燃料發電,改用替代能源,兩者缺一不可。

新能源汽車響頭炮

內地有關新能源汽車的規劃已經出台,根據《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》通知,目標到2025年,新能源汽車佔新車銷售量約20%,高度自動駕駛汽車可在限定區域商業化應用,並顯著提高充換電服務便利性。受到規劃出台刺激,比亞迪股份(01211)周一飆近13%,Global X中國電動車ETF(02845)亦升超過6%。

替代能源相關規劃預計也可在短期內推出。替代能源與電動車板塊股價走勢甚為相近,畢竟兩個行業的屬性比較接近,例如比亞迪也有經營太陽能業務。【圖1】比較Solactive中國清潔能源指數與中國電動車指數的走勢,可見電動車指數近日受政策刺激急速上揚。雖然清潔能源指數在較早時已炒起,倘若行業「十四五」規劃出台,相信仍有爆發空間。

【圖2】顯示中國替代能源新增發電能力的趨勢。根據國際能源署(IEA)資料,預計新增發電能力由去年的65.3吉瓦,增加至今明兩年的72.6吉瓦及78.4吉瓦,佔全球約44%及40%,替代能源恢復增長將利好行業需求。

事實上,環境保護是普世價值,政策支持只是替代能源發展動力之一。這場世紀疫症有機會進一步帶來契機,流行病學研究早已發現,環境污染及氣候暖化是近多年來疫症頻現的一大成因,大國亦欲藉環保議題爭取國際話語權。

中國組件產能佔優

日本與南韓將碳中和目標設在2050年。然而, 發達國家推動替代能源需要中國組件的支持,以太陽能產業為例,根據IEA資料,去年中國在多晶硅、硅片、電池片、組件及逆變器的產量,佔全球比例介乎59%至97%,中國廠商憑藉成本優勢推動新產能快速擴張。

因此,中國替代能源產業需求不僅來自國內,亦來自發達國家減排所需,而且替代能源並非如5G、半導體這些敏感行業,中國組件的出口阻力應不會很大。從長遠投資角度,相關基金值得留意。

將視野擴闊些,相關環球股票基金也值得考慮,以貝萊德可持續能源基金為例,投資組合截至9月底的市盈率為17.75倍,遠低於同期中國替代能源股票的平均38.65倍,該基金的3年及5年年化回報率分別約11.2%及13.4%。

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