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2020年11月4日

郝承林 價值物語

早上吃好 晚上睡早

孔子厄於陳蔡,途中絕糧,沒有飯吃,令學生子路徬徨了,說:「先生你常常說君子之道,難道君子也會無路嗎?」孔子卻不生氣,說:「君子也會無路的。但小人無路會亂跑,君子無路,還是跑君子的一條路。」這兩周股市大幅波動,你到底是隨波動而波動,還是堅守價值投資的原則?

偶爾低價是吸納時機

投資損手是常事,這時就要判斷,到底是犯了投機的錯,還是在投資過程中犯了錯。投資需要經驗累積,過程必然會犯錯,有時代價也很大。但這其實不要緊,因為今天的虧損(甚至可能只是賬面虧損),將會是後天的寶貴財富。

但投機的損失,更似是消費,資金似是打水漂了。有些人投機虧損後,還是不死心,好想再來多次。彷彿就是投機沒有問題,而是自己技術不夠好一般。人生時間很寶貴,若真要這樣,便隨它吧。

股市波動便應該止損嗎?如網購的需求沒有改變,甚至正在加強,有時季度間的業績有些不平衡。你會因三季度賺少了10億,第四季多賺10億,而在第三季把公司七折出售嗎?這根本是荒謬的。但投資者就是喜歡聯想,把一次性的東西想像是永久的。

更何況現在科技股的業績普遍很不錯,波動或許是因為大選結果而起(真正原因,又有誰知道呢)。惟長遠看,股價最終都會回歸企業價值。

好些年前,很喜歡某家白酒股,股價表現相當不錯。但後來因為宏觀因素,差不多跌了一整個季度。同事問應該賣出嗎?曰:「行業格局變了嗎?需求變了嗎?管理層變了嗎?」若果三者都沒有,那又有什麼好擔心的?不應減倉,反應積極加倉。偶爾的低價其實是吸納機會。

跑錯道路多努力也沒用

愈來愈不明白圖表分析、數量分析、技術分析是什麼。這幾天下跌,所以明天也會下跌?你可以估到利物浦一年後攞冠軍,但你可以肯定猜到利物浦聽日贏定輸嗎?想想企業10年後的樣子,還能猜個大概。世上真有人知道明天股價會怎樣?在錯誤的道路上,多努力跑也沒有用。

不論誰當選美國總統,寬鬆貨幣政策大概也會維持一段長時間。不論香港會不會成為全球集資中心,中國科技股大概仍是會陸續來港上市。不論有沒有疫情,科技股大概都是十分具創新能力、十分有趣的投資對象。這些都是大概率的事情,短線波動對長線投資到底有什麼影響?

投資的態度應該怎樣?便如孔子說的,君子就該跑君子的一條路。研究到什麼,就投什麼。該怎樣投,就怎樣投,不用被股價圖影響(投資者坦蕩蕩,投機者長戚戚)。便似健康的道理「早上吃好,晚上睡早」一般,坦然的每天做着,讓它成為你的生活習慣就可以了。

筆者為證監會9號業務持牌人

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(編者按:郝承林最新著作《致富新世代3──你也可以的穩健發財派》現已發售)

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