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2020年10月29日

龐寶林 基金人語

普惠金融—螞蟻集團

10月27日(周二)新舊經濟雙囍臨門,舊經濟股代表滙控(00005)公布第三季業績,總算優於預期。全城矚目、萬眾期待——螞蟻集團(06688)正式在港招股,散戶及機構投資者反應均非常熱烈,現時螞蟻集團估值不斷上升,A + H股共集資344億美元。

事實上,騰訊(00700)旗下支付業務表現與阿里巴巴(09988)不相伯仲,擁有龐大客戶群,雖然阿里巴巴也擁有7億客戶群,騰訊客戶群卻多於阿里巴巴七成!雙方在香港亦獲得虛擬銀行牌照,隨着螞蟻集團估值不斷上升,騰訊股價近期備受刺激,國內資金早着先鞭不斷購入,推動騰訊股價屢創新高,先行衝破每股600元,短期最高目標價達每股650元!

螞蟻業務模式主要向金融機構提供平台服務及收取相關費用,利用自身負債表展開業務及提供擔保,如電子支付業務收入按交易量獲得一定比例分成,向商家及交易平台收取交易費用,亦向銀行轉賬、信用卡還款等消費者收取一定費用,數碼金融透過開放平台為金融機構輸出技術服務獲得收入。

創新數據庫 締造收入來源

螞蟻集團6月8日宣布,把自研資料庫產品OceanBase獨立進行公司化運作,成立由螞蟻100%控股的資料庫公司——北京奧星貝斯科技,據悉新公司將於今年內發布重大升級版本,並計劃在未來三年內服務全球超過萬家企業客戶,締造另一巨大創新收入來源。

從2017年起,OceanBase對外輸出技術服務,覆蓋金融、交通、鐵路、航天等領域,單獨成立公司意味着其商業模式逐漸成熟,也提升於螞蟻集團之地位,並成為螞蟻集團另一新增長引擎。

把創新技術放於自身業務中試驗,待成熟後再對外開放,此為螞蟻集團一直以來的策略;此前在金融雲、人工智能、區塊鏈等技術領域,螞蟻採取同一策略向外輸出技術服務。據資料顯示,螞蟻集團目前擁有全球佔比最高的研發人才(63%)和全球數量最多的區塊鏈專利(2344件)。

螞蟻集團前三季度實現營業收入1181.91億人民幣,按年增長42.56%,主要源於數碼金融科技平台收入增長,實現毛利潤695.49億人民幣,按年上升74.28%;整體毛利率從去年同期的48.13%增長至58.84%。

增長或超越阿里巴巴

現時中國積極推行人民幣數碼化,相信螞蟻集團必然受惠,無遠弗屆。雙11即將來臨,勢必有利阿里巴巴及螞蟻集團業務,市場更預料螞蟻集團的增長可能超越阿里巴巴,若與阿里巴巴進行交易的話,所有金額必須透過螞蟻集團處理,其地位在阿里巴巴像美元大大提高美國國際地位般。

壞賬準備金按季大幅收縮,使得信用成本於第二季見頂,協助美國四大行上周公布其第三季淨利潤均從第二季底部反彈,上周十大升幅基金中表現最佳為美國金融板塊股票基金,單周平均升幅為7.83% ;拉丁美洲股票基金上周平均也錄得逾3%升幅,但目前以巴西為主的拉丁美洲疫情仍未能適當地受控,經濟復甦步調放緩,財政問題惡化等因素或影響外資回流,並打壓滙率及影響市場增長。

回顧東驥模擬組合,截至2020年10月27日基金模擬組合過去一周下跌1.08%,年初至今回報為12.25%。自1997年成立以來至今總回報849.25%,平均年化回報為9.98%。歐美疫情再度惡化,特朗普和拜登選舉形勢焦灼,二者均可能獲勝,增添市場不確定性,加上投資者期待支撐市場流動性的經濟刺激計劃前途未卜,令歐美股市出現不同程度之下滑。

新冠肺炎疫苗臨床測試效果令人失望,拖累健康護理板塊基金表現,上周組合中表現較差為貝萊德世界健康科學基金,單周下跌約1.5% ; 摩根中國先驅A股基金和摩根美國科技基金上周表現亦欠佳,單周分別錄得2.81%和2.41%跌幅。東驥模擬組合本周維持不變,現金持有比例約為6.5%。

聲明︰作者為香港證監會持牌人士,持有阿里巴巴及滙控。東驥旗下基金及客戶組合持有阿里巴巴及騰訊。

東驥基金管理有限公司

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