2020年10月27日
美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二,非商業或投機性投資者所持期油淨倉合約數目,由前周的50.6萬張,回升至上周的52.6萬張,創8月18日以來的最高水平【圖1】。
期油最新的淨倉數目佔未平倉合約比率則連升兩周,由前周的19.7%續漲至逾兩個月最高的21.1%,不單大幅高於過去3年平均值的17.9%,且較2018年3月20日創下的紀錄高位23.4%,只餘下2.3個百分點的差距。期油COT指數方面,最新反彈至43較中性水平,某程度反映早前看淡油市前景的投機者或炒家,近來已經大為收斂。
消息方面,石油出口國組織與減產盟國(合稱OPEC+)的聯合部長級監察委員會,上周一舉行網上會議檢討原油需求,強調有需要時將採取行動穩定油市,暫時無意對明年1月起的產量計劃作出任何改動。沙地阿拉伯能源部長阿卜杜勒阿齊茲(Abdulaziz bin Salman)更表示,市場不應該質疑OPEC+維持油市穩定的決心。
此外,中國經濟數據顯示零售和工業生產持續復甦,國際貨幣基金組織(IMF)上周二把2020年中國經濟增長預測上調至1.9%,是全球主要經濟體中唯一能夠實現正增長的國家,並指在今年首季因新冠疫情而陷入停滯的內地經濟正「比預期更快地回復正常」。
受惠中國經濟和工業活動加速復甦,世界銀行(World Bank)最新發表的報告中提到,分別調高2020年和2021年的平均油價預測至每桶41美元和44美元。投行高盛日前不約而同上調紐約期油目標價,認為明年平均價將達至55.9美元一桶。
經濟全面恢復無期 行業重創
然而,油價的基本因素卻未見明顯改善。隨着北美和歐洲新冠疫情加劇,全面恢復經濟活動遙遙無期,跨國航空旅遊受到重大打擊,燃料需求前景惡化,從本月以來全球航空業頻頻傳出重組及裁員等消息可見一斑。再者,美國頁岩油開採活動回溫,且汽油庫存仍在增加,也突顯油市供應過剩局面,為油價帶來壓力。
事實上,油價技術走勢近日也有轉弱跡象。從日線圖看,紐約油價連月來一直未能收復前大跌浪反彈78.6%約42.97美元,即該水平阻力極大。目前油價再度失守10天線和50天線交滙約40.55美元水平,14天相對強弱指數(RSI)也略失50中軸,不排除後市或進一步下試200天線(現處37.67美元)的可能【圖2】。
更重要的是,從近30年周期市況來看,11月份一向利淡油價,統計1990年1月至上月底紐約油價各月份表現,11月平均下挫3.13%(變幅中位數約負1.21%),是一年中最差,且下跌比例只僅次於10月份,屬第二最高,意味油市即將迎來「傳統淡季」,換句話說,後市仍未宜過分樂觀。
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