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2020年10月22日

譚曉涵 滬深港日誌

人行控水源 A股靜待螞蟻破悶局

人民銀行行長易綱預期,今年內地GDP可錄得正增長,在經濟穩步復甦下,股市暫時跌不下去,A股近期維持指數平穩而板塊輪流炒作的格局。昨天,金融股造好力撐大市,滬指只是微跌3點,惟科技股再現回吐,創業板指數挫1.46%,並拖累深成指下滑1%。

最近內地公布的宏觀數據大多偏向正面,昨天的第三季度全國財政收入按年增加4.7%,增速實現由負轉正,可見經濟復甦令企業收入增加,居民收入亦錄得增長,為政府收入帶來支撐。其中股市暢旺刺激印花稅大增,今年1月至9月,證券交易印花稅1644億元(人民幣.下同),按年大升53.4%。

股樓滙反映銀根偏緊

另外,政府扶助政策發揮效用,社會失業率未見上調,百姓收入穩定,個人所得稅收保持上揚;首9個月計,個稅收入8562億元,按年多7.3%。

財政收入回升,與當前經濟復甦趨勢一致。內地今年頭三季GDP已回復正增長,易綱在2020金融街論壇年會上表示,穩健的貨幣政策取得積極成效,貨幣信貸和社會融資規模合理擴張,有力支持經濟穩步恢復,預計全年GDP能夠保持正增長。

易綱指出,在今年抗疫的特殊時期,宏觀槓桿率有所上調,明年GDP增速回升後,宏觀槓桿率將更穩一些。貨幣政策須把好貨幣供應總閘門,適當平滑宏觀槓桿率波動,使之在長期維持在一個合理軌道上。

易綱的表態和近期人行的行動看來,在GDP回穩下,貨幣政策正逐步收緊,以控制風險,遏抑過度增長的宏觀槓桿率。人行當前雖然尚未大幅「收水」,但銀根略為轉緊的影響力,在近期股市、樓市及人民幣滙價方面,均反映出來。

尤其是人民幣滙價,縱使人行上周把遠期售滙業務的外滙風險準備金率從20%下調至零,但仍未能扭轉人民幣的升勢。昨天,離岸人民幣兌美元一度升穿6.63,創出2018年8月以來的最高水平。

人民幣持續轉強,對相關投資產品理應帶來利好。不過,內地銀根略緊,本地整體流入股市的資金減少,A股表現平平,境外資金對買入A股的態度亦轉趨審慎。「滬深港通」北向交易連續6個交易日均錄得淨賣出,昨天淨賣出金額達到69.2億元,為過去6天最多。

資金入市態度欠積極,令大市成交未能出現突破,兩市交投近期一直維持在7000億元水平,昨天亦只有7063億元。「缺水」的股市只能維持板塊輪流炒作的狀態,Wind統計顯示,除了金融及電訊服務,其他板塊均昨天出現主力資金淨流出,而訊息技術及工業板塊主力淨流出金額均超過百億元。

銀行股估值低續吸資

銀行股估值並不貴,近期一直吸引資金流入。工商銀行(601398.SH)昨天便得到4.25億元的主力資金流入,股價上升1.41%;另外,平安銀行(000001.SZ)及招商銀行(600036.SH)近期亦一直得到資金追捧,昨天主力淨流入金額分別達到3億及2.3億元。

中證監昨天傍晚發布消息,同意螞蟻集團科創板IPO註冊。螞蟻在香港的IPO申請亦已獲批,上市工作有望加速推進,或可為近期沉悶的股市帶來刺激。短期內,包括中國人壽(02628)(601628.SH)在內的一系列螞蟻概念股,相信仍有一番炒作,值得留意。

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