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2020年10月21日

習廣思 信筆攻略

美股現雙頂威脅 大選前靈活走位

美股周一出現單日轉向,道指由升逾100點變收市挫逾400點,納指跌逾1.6%。美國民主黨籍眾議院議長佩洛西定下與財長努欽的談判死線,雙方能否達成協議,在選舉前推出刺激經濟方案,就睇周二的談判成功與否。消息傳出後美股期貨回升,不過這個刺激方案炒了多時,對市場影響漸細,股市焦點好快又會重返總統選舉身上。

派錢多於振興經濟

據外電報道,佩洛西和努欽在抗疫救助方案上繼續縮小分歧,可是較早時候佩洛西也曾告訴眾議院民主黨人,顯著的分歧正在阻撓達成協議。民主黨人拒絕放棄對地方政府、工人、學校和醫療健保等方面的優先重視,共和黨則較重視對企業的扶助。眾議院下屬委員會的民主黨主席們已接獲指示,要與共和黨同僚一起尋求解決方案。

美國總統特朗普曾經表示,準備給民主黨要求的2.2萬億美元刺激計劃相同甚至更大的規模,但參議院多數黨領袖麥康奈爾(Mitch McConnell)則警告,共和黨參議員多數會反對如此大規模的紓困計劃。談判拖延多時,皆因選舉臨近,民主與共和黨都希望藉此討好選民,爭取更多議會席位。

由於不想背上否決紓困計劃的責任,共和黨提出了若干較小規模方案,包括允許以3月份2萬億美元刺激計劃中尚未動用的資金,重啟「薪資保護計劃」,該計劃為面臨裁員風險的中小企業提供幫助。麥康奈爾又計劃繼續推動更廣泛的一籃子計劃,但民主黨人認為其規模不夠,必會作出阻撓。

納指期貨淨倉位有異動

美股對於刺激經濟方案時好時淡的消息,竟然又照單全收,而且傾向相信方案能夠通過,近一個月以來對好消息反應較大。不過,所謂刺激經濟方案更似是派錢救濟受疫情災害者,多於大規模振興經濟,派完錢,徒添國家負債。因此,提防此一好消息反而觸發更多獲利沽盤。

事實上,周一美股的跌市頗有轉向味道,道指、 納指及標指,皆在近期升抵9月初歷史高位後無力再升,形成雙頂見頂威脅【圖1】。

在期貨市場上,也出現投機資金的大動作。據CFTC美國商品期貨交易所數據,非商業納指小型期貨的淨倉位,錄得近年來最大幅度變化,淨空倉合約由13.4萬多張,至上周變成淨持好倉達1.7萬張【圖2】,是誰如此大動作由強烈睇淡變成大好友?

單從倉位變化,也許未必足夠評估市場大戶動向。就在上個月,軟銀(SoftBank)旗下的願景基金,被傳媒爆出在過去一個月狂掃美國龍頭科技股的Call Option,規模達40億美元。基金因此被稱為巨鯨基金,一度觸發市場恐慌,因為呢個基金若輸錢止蝕,沽盤恐怕源源不絕,帶來龐大潛在沽壓。近日該基金CEO接受訪問時解釋,納指期貨每日成交量,折合總值1200億美元,其基金充其量只是一條小海豚,動不了整個市場。

以上倉位變化,會唔會只係眾多衍生產品的其中一個倉位調動,而唔代表大眾炒家睇法呢?另一方面,由9月下旬至10月中,正是民主黨總統候選人拜登聲望日隆之時,在10月中被爆醜聞後才有所回落,市場是否在該段時間炒藍浪而平淡倉?受次子亨特的醜聞拖累,近日拜登民調領先優勢收窄,然而主流傳媒、財經網站以至各類專欄都偏向看好拜登選情,抬拜登踩特朗普的言論偏多,老特一直以來與記者的惡劣關係,看來正在承受惡果。然則,美股9月下跌被指擔心民主黨入主白宮後加稅;美股升而藍營選情升溫又被指民主黨取得參眾兩院有利經濟。若美股下跌,該如何解釋?

正路解釋,一是雙方票數接近,到時或引起訴訟而造成不明朗;二是民主黨領先優勢收窄,未能取得參議院控制權,此前炒藍浪炒過了頭。若特朗普爆冷勝出又如何?到時任由市場自行解釋好了。

拜登稅務政綱不利股市

無論誰主白宮,稅務政策都是華爾街最看重的地方,因直接影響企業每股盈利。睇番民主黨的政策,拜登此前已否定沃倫及桑德斯的極端稅務政策,例如向富人徵收財富稅,但亦唔係完全唔加稅。

增加稅收,要不是向打工仔的月收入埋手,就是向資本增值方向諗,即是賣股賣樓有錢賺,都要抽稅,尤其要向企業高層的認股權所得徵稅。拜登稅務政綱是同時增收入稅及資本增值稅,這始終會不利股市,因唔少大企業拚命回購,背後都是要抬高股價,為高層的認股權賺更多。

據聯儲局資料,逾半美國股票及互惠基金,由1%最有錢的人持有【圖3】,近四成由最富有10%的富人持有,一般民眾只持約一成。向富人打主意,看來對一般選民影響不大。正路來說,拜登當選富人更有意欲出售手上股票。

美股期貨的強勢,令港股昨不用跟隨下跌,反有輕微升幅,電動車概念股比亞迪(01211)大升近9%,周一大跌的光伏股也有顯著反彈。炒來炒去,還是那一堆科技及再生能源股最受追捧。

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