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2020年10月20日

邱古奇 股期出擊

中芯候低中長線吸納

大市昨天續升,恒指收市報24542點,升155點,暫時受制100天線(24671),陰陽燭十字星,好淡爭持。恒指早段曾急升385點,其後內地公布第三季GDP增長4.9%,不及預期的5.5%,大市借勢回吐。新冠疫情下,GDP增長4.9%放諸於全世界也是驕人的數字,但市場就是這樣的,估高了就要沽番落去。

9月初本欄寫中芯國際(00981),執筆時股價23.66元,當時認為未到撈底時,其後最低跌至16.74元,昨回升至20.60元。基於近日公布的公司消息,中芯前景雖然仍有一堆問號,但最差的時刻可能已過,不妨考慮在18至20元之間輕注吸納睇中長線。

中芯面對最大的難題不是市場競爭,而是美國的出口管制。中芯去年向泛林購買機器及設備達6億美元,今年初又光顧3.97億美元,同時又向應用材料購買5.43億美元設備。泛林和應用材料都是美國公司,在刻蝕、離子注入、勻膠顯影等領域技術領先,美國的制裁必然會窒礙中芯的擴展計劃,甚至打擊其現有生產線。

美制裁影響或明年浮現

有關的影響有多大,中芯仍在評估中,但最近的兩項消息相當利好。首先,該公司上周發通告,上調今年第三季度收入和毛利指引,收入按季增長指引由原先的1%至3%,上調為14%至16%;毛利率指引由原先的19%至21%,上調為23%至25%,反映經營狀況不差。

另一個好消息是中芯的FinFET N+1先進工藝芯片,功能一次測試通過。值得注意的是,這種芯片的所有IP都是自主國產,而且不必使用被美國阻撓購買的EVU光刻機。N+1工藝和現有中芯最先進的14納米工藝相比,性能提升20%,功耗降低57%,邏輯面積縮小63%,SoC面積減少55%。從邏輯面積來看,與7納米相近。

中芯上半年業績甚佳,估計全年亦有佳績,美國制裁的影響可能要到明年才見到。美國大選還有不到兩個星期,特朗普若落選,在美國廠商壓力下,新任政府如何處理制裁,值得關注。

 

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