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2020年10月10日

信析 信報投資分析研究部

市底配合人幣強 A股10月勝算大

恒指10月首周報捷,即使周五高開低收續跌72點,報24119點,全星期計仍漲660點(2.81%),不遜於剛剛復市的A股。

國慶中秋長假期間全球主要股市普遍上揚,在外圍隱憂逐步消除下,A股周五重開便一洗9月回落半成的頹風,10月開局深成指及創業板指數分別飆2.96%和3.81%,突破13000點與2600點關,上證指數則進賬1.68%,收報3272點,重越10天線,有望重演十一假後短期升多跌少的傳統。

附【圖】所見,以9月收市作分界線,統計上證指數於國慶假期後20個交易日(約1個月)的表現,無論過去5年、10年、20年,以至指數1991年發布迄今大概30年,全皆向上發展,當中對上10年復市後平均漲幅特別顯著,達4.19%。

事實上,2010年至2019年的10月長假期後20個交易日,只有兩年下跌,其一為2013年回吐約1%,其二是2018年受中美貿易戰拖累勁挫5.13%。

10月和11月是A股「傳統旺季」,因中央通常在10月敲定下一年的國策方向,市場憧憬政策將利好股市。2020年尤其矚目,主要是疫情令國際環境丕變,北京提出強化「內循環」戰略,而10月26日至29日召開的中共五中全會預計會審議「十四五」規劃(2021年到2025年),為未來5年定調,影響深遠,相信會以刺激經濟為焦點,對股市將有重要啟示。

撇開歷史往績,今年「資金面+基本面」雙輪驅動,也有利A股造好。內地8天長假期後首個交易日,在岸人民幣大幅高開「追漲」,早段一口氣連環破關,曾升越6.71;離岸人民幣更一度漲破6.7關,均創2019年4月後新高。鑑於人民幣保持強勢,相關資產更具吸引力,預計外資會繼續流入。

內地新冠肺炎疫情受控後,經濟數據已全面改善,不論投資、消費、出口、工業及服務業,都呈現明顯回升勢頭。市場人士估計,中國宏觀經濟可在第二季V形反彈的基礎上穩步復甦,10月19日發布的第三季GDP增速有望超過5%。

另一方面,從市底角度分析,A股亦具備回升條件。上證指數今年2月初及3月下旬兩度觸底前後,中線市寬(成份股股價高於50天線比率)分別低見13.56%和16.23%;再看9月底亦挫至15.14%,比率同樣不足20%,屬相當超賣,後市或可像2月與3月般抽上。

7月迄今,上證指數大部分時間都在3200點至3400點徘徊,3200點儼然是「鐵底」,每次跌近該水平就有買盤吸納;然而,縱使有不少利好消息,後市預料續受制3400點阻力,加上中美關係在11月總統大選前仍存變數,押注A股時不宜過分進取。

 

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