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2020年10月3日

羅耕 財經DNA

港股冬季最波動

周五文章看過VIX的基本統計,看來近三十一年來,不少10月份的美股波幅都頗低的。港股呢?照辦煮碗統計恒指波幅指數VHSI,年期只有21年,可見平均波幅最高仍是10月,另一輪於3月,跟美股的春秋二跌現象一致。但若計中值的話,又有何發現?

如圖所見,原來11月波幅才最高。若比較美港波幅分布,重溫周五圖的美股波幅,便見歷年分散度(dispersion)在9月最散、即較多跌市,而年中和年頭或尾則較集中。

不過,港股在這方面的現象則沒這明顯,反而連同分離分子的話,10至1月才較散。

另外,從均值和中值(紅和藍線)的差距,亦見分離分子出現的頻密程度。若如10月或年尾般闊,意味市況癲起上來會較無譜。其實最差的還是VHSI普遍高於VIX,即持港股承受較美股高的風險後,卻沒得到更高回報:今天恒指還是十幾年前水平!

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