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2020年10月3日

高占 前瞻致勝

從強積金看投連險困局

10年前,恒生指數於22000點至23000點徘徊,時至今日仍在23000點至24000點間上落,這10年其實可謂有波幅無升幅,期間底部為2011年10月大約16000點,頂部則位於2018年1月約33500點,將高低兩點相加除二為24750點,仍然比現價為高。

外界一直鼓勵長線投資,採取平均成本法,每月平均供款,相信將來就會有一筆不錯的回報。可惜世事並非那麼美好,如果打工仔在過去10年採用月供方式買入恒指基金,扣除手續費後相信回報絕對談不上令人滿意。

其實,強積金戶口累積到一定金額,就需要主動管理。試想想,假設你在2018年1月恒指處於歷史高位時,強積金戶口有100萬元並全數投資在恒指基金,現時戶口結餘應該已跌至大約只有70萬元,由高位下跌了三成。

對於一隻長升長有的基金,跌三成沒有什麼大不了,可以視為中場休息,但如果是一些大起大落後原地踏步的基金,掌握買賣時機就會相對重要得多。若能請到女股神Catherine Wood加入本港MPF平台,你說有多好?就算收費與現時市場的美股基金看齊也沒有問題。

大眾似乎被灌輸了一種概念,就是不要time the market。當然強積金應被視為長線投資,供款人不應太在意市場短期波動,但這不代表完全不留意市場。不過,正如上周提到,大部分投資者都喜歡逆周期操作,加上缺乏風險意識,因此較容易在不適當的時候買入及賣出,變成愈留意市場愈錯得多;又或者本身對投資不熟悉,不懂得如何處理。另外,強積金戶口亦可能只佔他們總資產的一小部分,因此最後往往變成對強積金置之不理。

供款人只能靠自己

那麼,假手於人可以嗎?可以,但不要有太大期望,真正有心及有力協助客戶檢討組合,為他們帶來有用意見的強積金顧問只佔極少數,筆者聯想起當年的投連險,情況跟現時強積金有相似之處,當然投連險收費比強積金高很多。

金融海嘯前,市場曾經熱賣投資相連保險,簡稱投連險(其實至今仍有賣,只是不復當年勇)。它屬於一種投資零售基金為主的保單,保單持有人可以透過保險公司的平台轉換基金,計劃年期最短5年,最長30年。理論上,投資者通過定期定額作有規律的投資,加上經紀定期作出組合回顧並提供意見,透過「不敗」的平均成本法,長遠來說,供款人可以取得不錯的回報。

為加速銷售,保險公司在計劃開始時會為投保人提供基金單位回贈,年期愈長,贈送的單位愈多。過去的保單計劃書以假設年回報5%與9%計算,展示長期投資的威力。可惜現實往往是殘酷的,保單收費繁重,大幅蠶食回報;多數基金表現不濟,嚴重跑輸大市的比比皆是。

至於專人服務,畢竟經紀始終是銷售員,以佣金為生,提供轉換基金的意見和服務未能為他們帶來金錢上的回報,且可能多做多錯,基於以上原因,很多投連單持有人最終選擇放棄繼續供款,甚至退保,但保單收費還是要先扣除。

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