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2020年9月21日

邱古奇 股期出擊

新天綠色H股較A股大折讓

大市上周五反彈,恒指升114點報24455點,一周累計下挫48點,連跌3個星期,續於橫行區底部爭持,日線圖陰陽燭身懷六甲,短線或有反彈。

新天綠色(00956)早前公布業績,上半年收入65.75億元(人民幣.下同),按年增長3.2%;毛利率28.7%,下降1.7個百分點;純利9.47億元,減少2.4%,表現不過不失。

值得留意的是,新天綠色習慣不派中期息,今次卻派息0.125元人幣(約0.143港元),10月15日除淨,現價買入可收7厘股息。其實今次派的是2019年度的末期息。該公司去年因籌備A股上市暫不派息,當時已預告會補發。

新天綠色是華北地區領先的清潔能源企業,主要收入來自天然氣銷售及風電,另外亦開發光伏業務。期內天然氣業務收入43.34億元,按年增長1.88%,佔總收入近66%;風電及光伏收入22.41億元,增長6.11%,佔總收入約36%。不過,風電及光伏業務期內稅後盈利增長0.3%至8.98億元,佔總稅後盈利的73%,而天然氣稅後盈利則減少4%至3.31億元,只佔總稅後盈利的27%,可見該公司的增長點是風電。

期內新增風電控股裝機容量320.6兆瓦,累計控股裝機容量4736.4兆瓦,而在建專案容量總計566兆瓦。期內售氣量18.69億立方米按年增長13.2%,但管輸費下調致令利潤下降。下半年天然氣需求一般較大,預期天然氣板塊可回復盈利增長。

一如其他風電股,新天綠色也要面對補貼退場的問題,不過相關因素已大致反映於股價,其H股估值甚低,現價2.02港元,市盈率不足5倍,市脹率約0.56倍。反觀其A股現價9.02元,市盈率18.8倍,「值錢」得多。

5月初時曾指出華電福新(00816)估值低殘,建議輕注博私有化,當時股價1.33港元,結果母公司提出每股2.5港元私有化。新天綠色H股估值遠低於A股,會否有意私有化不得而知,但H股7月已納入「港股通」名單,若有資金捨高就低南下買H股並不出奇,不妨小注吸納,收住高息等運到。

 

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