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2020年9月19日

羅耕 財經DNA

供求皆縮 通脹遂穩

周五文章講過,一次過的疫情衝擊只有水平而無變幅影響;物價是水平,通脹是變幅,故疫後理應不會有持續通縮壓力,一爆疫便改通脹目標,很可能錯判今次衝擊的性質。

續談周五文章提到A. H. Shapiro的短文(參見周五文章),除了貨物和服務對通脹影響各異外,可按對通脹有反應和無甚反應的貨物和服務先作整體劃分,再看是供、求哪邊作怪。

那麼怎分哪些是供應、哪些是需求衝擊呢?只要在紙上畫價量圖,需求曲線下斜,衝擊之下左移(因量跌),價也會跌。相反,供應曲線上斜,衝擊下左移時,價會升的;想想供應短缺會挾高物價就知了。這劃分下,到底是次供、求衝擊哪樣會對通脹影響較大?

需求對通脹衝擊影響稍大

結果發現,是需求稍大。不過由於也有供應衝擊和其他對通脹不敏感的貨物抵消,故整體通脹向下壓力不大,甚至說不上有什麼通縮壓力。

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