2020年9月16日
9月15日,周二。資訊多如雨後春筍,今天的投資者比任何時候都需要化繁為簡,利用「視覺化」(visualization)把模糊或複雜的概念清楚地呈現心中。
老畢近日花了不少筆墨談論居安思危、複利效應等概念。毫無疑問,以商管或投資為題材的書籍既多不勝數又大受歡迎,但數百以至上千頁的著作中,真正對讀者有用的東西可能不到十分之一,餘下九成不是枝葉就是對核心觀點的反覆論證。說白了,只要概念本身能第一時間打動讀者,電話簿般厚的巨著,傳達訊息效果往往不如一篇不到二千字的blog post。
複利效應違反直覺
複利威力幾乎無人不知,但礙於人生周期(愈年輕愈以為時間花不完)及多數人的思維模式,複利效應是違反直覺(counterintuitive)的,投資者寧可千方百計追求無法持續的高回報,也不願停下來思考怎樣方能令時間成為自己最好的朋友,讓複利發揮最大潛力。
此所以,坊間最暢銷的投資讀物大都關乎交易策略、投資戰術、個股推介以至不同經濟周期的攻守進退,皆因針對此等元素下功夫,才符合大部分人處理投資問題的直覺。反過來說,一本以Shut Up and Wait為名的書,即使絲毫不差地道出財富增值的真諦,試問有多少期望get rich quick的人會心甘情願掏腰包買?
「視覺化」不一定要靠肉眼可見的圖像,在腦海中講故事給自己聽,同樣可達到化繁為簡的效果。就以昨天談及的股神畢非德與對沖基金天王西蒙斯(Jim Simons, Renaissance Technologies創辦人)為例,二人都是年逾八十的老翁,以年均回報衡量,西蒙斯遠勝畢非德(66% vs 22%),惟畢翁身家卻非「數王」(西蒙斯乃頂尖數學家)可比。這中間可以有許多個人或機構層面的原因,但畢非德10歲起步,西蒙斯50歲才開竅,相信足以解釋兩大投資巨匠財富差距的七七八八。「10歲 vs 50歲」正是一個視覺化例子,由此可衍生出無數跟複利相關的案例。以兩位舉世公認的神級投資者作「餌」,我想應該有助吸引更多人注意,引導投資者認真思考compounding是怎麼回事。
危機意識自然產生
「視覺化」的思考方式可以應用於不同範疇,複利只是其中一例。新冠肺炎疫潮爆發以來,媒體翻來覆去強調那是前所未見、又或百年一遇的黑天鵝事件。然而,證諸事實,所謂「百年一遇」,實比所有人想像常見得多。2008年金融海嘯與2020年疫魔肆虐全球,兩大災難皆屬如假包換的「黑天鵝」,可是發生時間相隔不足12年,可見百年一遇絕非每100年才發生一次。
換一種思考方式,把百年一遇演繹為獨立災難事件每年發生概率約為1%,大部分人的警覺性相信馬上便會大為提高,皆因1%聽起來好像沒什麼,但種種危機爆發的可能性加在一起,災難於任何一年降臨的風險就不容低估了。
機會只留給有準備的人
養成把概念「視覺化」的習慣,危機意識就會自然產生,風險管理事半功倍。蓋茨於退出微軟日常管理多年後,接受訪問時仍開口埋口未雨綢繆,足證創業家居安思危早就「視覺化」,面對黑天鵝也不致驚惶失措。
走筆至此,在下忽發奇想,畢非德若非孩童時期便「發錢寒」開始投資,就像所有十來二十歲小伙子那樣燃燒青春,花甲過後遠離市場弄孫為樂,即使他於盛年至退休期間依然能取得年均22%的驕人回報,世上還有多少人認識「股神」?
複利效應並不符合一般人極速致富的心態,要把相關概念成功植入普羅大眾腦海,需要諸如「視覺化」等技巧,積金局等從事投資者教育的朋友必須在這方面多花心思。
世上違反直覺的事不勝枚舉,愈成功的企業愈擔心冇錢出糧畀伙記;愈無必要追賽績的騎師愈多馬騎,年年冠軍非此即彼……想深一層,機會從來只會留給有準備的人,良性循環而已。
(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)
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