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2020年9月12日

松仁 私募廣角鏡

股權投資能力拉闊星港差距

近期本地初創投資奄奄一息,很多初創企業都在疫情及政治事情影響下掙扎求存,雖然不少已經倒閉,卻仍然有本地創業家逆流奮鬥,實在讓筆者心感敬佩,作為在本土出身的股權投資基金從業員,的確希望多一些資金投到本地創業團隊身上。

從另一個角度看,假若你是其他地區投資者,看到香港最近處政治風眼,以及連不少大型投資中國的股權基金背後的金主都按兵不動,如果要你去投一個還在早期階段的香港初創企業,的確是十分困難,故此,目前實在很需要一些本地基金,例如近來成立的一些大學Endowment Fund,或者還在籌備階段的Future Fund等,或尚可成為遠水,雖然救不了近火,但可以讓本地初創企業望梅止渴。

同樣跟香港一樣擁大量外滙儲備的新加坡,旗下的大型政府基金例如淡馬錫及GIC,都成立多年,不但成功投出大量當地的創業團隊,也在中國累積了不少佳績。淡馬錫最新交出的財報讓投資者看到這個主權基金的力量,尤其在初創及股權投資上都比很多地區的政府主導基金勝一籌。截至2020年3月31日的財政年度,淡馬錫投資組合淨值為3060億坡元,10年增加了接近一倍,相對20年前則大幅提高3倍多,成立46年以來的年均回報率高達14%。

這麼亮麗的業績,其實也歸功於他們敢於冒險跨越多個地區投資,適當做直接企業投資,以及對市場變化的高敏感度,讓這隻基金能投進快速增長的行業。例如好幾年前開始重倉金融服務和生命科學領域、人工智能及區塊鏈等,不少國內外知名前沿科技企業都是他們的投資對象,包括中國的大資料解決方案公司明略科技、美國線上借貸平台Blend、愛爾眼科、綜合醫療服務集團Carebridge、Transcenta及Vir Biotechnology等生物製藥企業。另外也投資了替代蛋白公司,譬如主要企業Impossible Foods、Califia Farms、Calysta、Memphis Meats及Perfect Day等。

更遠一點,淡馬錫在近年流行的ESG投資也有不少動作,例如新加坡當地的太陽能發展商星生能源集團(Sunseap),以及跟其他基金例如EQT基礎建設基金合作成立新能源企業O2 Power。

為幾代財富打造佳績

從以上可見,當地多年好幾代人積累的財富,透過淡馬錫等在大範圍不同地區多項產業投出了不少引領潮流的項目,也在過去大量投資了中國的快速發展,到今年在中國的持倉首次超過對新加坡本土市場的投資,資金得以透過股權及風險投資市場為當地民眾的財富翻了幾番。

相反,看看本地多代人積累下來的資金,還是很安全地絕少有這樣的跨地域直接風險投資。當然,我們的股票市場遠遠比新加坡來得優秀,但是人家在積極投資好企業,然後安排企業在香港或內地上市並賺大錢,我們就只賺取作為各種中介的專業費用,為別人提供有效的市場賺錢。

不過,想深一層,我們其實也有像淡馬錫這樣的基金──我們多年來承受貴樓價,錢進了地產商手,而地產商拿着錢幫我們投到Zoom、人工蛋白及以色列各種企業,然後又賺了大錢,再用這些錢來香港繼續建納米樓給港人,促進香港經濟,或多或少有點像一個幫人民投資的股權基金,只是暗黑一點。

 

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