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2020年9月8日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

需求不振 油價反彈空間有限

美國8月非農業職位增長遜預期,亦較前值大幅放緩,反映就業市道欠佳;加上7月貿易逆差飆至2008年7月後最高,貿易赤字快速擴大,為經濟復甦前景蒙上陰影。更重要的是聯儲局最新公布俗稱「褐皮書」的地區經濟報告顯示,截至8月底,美國經濟活動仍遠低於新冠肺炎大爆發前水平,多個地區經濟增速有所放緩。

美國經濟再現放緩跡象,市場對原油需求的憂慮升溫,紐約期油上周五失守40美元關口,收市跌逾3.87%,報39.77美元,全星期累挫7.45%,創6月12日以來最大的按周跌幅。

從周線圖來看,紐約油價連月來一直未能收復前大跌浪反彈78.6%約42.97美元,顯示該水平阻力極大;目前期油再有轉弱跡象,14天相對強弱指數(RSI)也略失50中軸,若進一步失守5月至今向上伸延的上升通道底線(迴歸線兩個標準差),不排除油價或開展新一輪的跌勢【圖1】。

期油淨倉連跌4周

全球新增確診新冠肺炎人數未有顯著改善,經濟前景依然不明朗,俄羅斯能源部長諾瓦克(Alexander Novak)更向油市大潑冷水,認為疫情對經濟的衝擊仍然存在,預計今年全球日均原油需求可能減少900萬至1000萬桶,因此相信油價難有大幅度反彈的空間。

值得留意的是,煉油廠即將在秋季停止運作並進行設備維護,屆時廠商對原油的需求或大幅減少,同樣對油價不利。

原油需求偏向疲弱,但產量卻未有跟隨回落,目前全球仍然「油滿為患」。路透調查顯示,石油出口國組織與減產盟國(合稱OPEC+)8月平均日產量達2427萬桶,較7月份增加近100萬桶,也是連續第二個月上升。另一方面,美國油田服務商Baker Hughes公布,上周活躍石油與天然氣井數量上升2個至256個,為3周以來第二次增加。

油市需求不振,而供應過剩壓力迄今亦未見紓緩,期貨交易員也偏向看淡油價前景。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二,非商業或投機性投資者所持期油淨倉合約數目,由前周的52.23萬張回落至51.66萬張,屬4月14日以來最低,也是連續4個星期錄得跌勢【圖2】。此外,期油COT指數最新回落至41偏低水平,一定程度反映投機者或炒家對油市看法傾向悲觀。

 

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