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2020年9月1日

邱古奇 股期出擊

吉利憧憬回A 睇時間表操作

大市昨日先升後跌,恒指大幅高開310點至25732點,早段頭威頭勢衝至高位25847點,飆425點,可惜午後走樣,升幅盡失,最終以全日低位25177點收市。

H股大折讓 中芯前車鑑

內銀股成跌市主因,建行(00939)下滑2.83%、 工行(01398)挫3.56%、農行(01288)回落3.36%、中行(03988)跌0.78%。四大內銀中期盈利都倒退約一成,不良貸款總額顯著擴大,市場擔心今年或會停派股息,令股價受壓。

昨天吉利汽車(00175)逆市升4%,收報16.38元,不過陰陽燭呈射擊之星,反映回吐壓力甚大。走勢上,吉利7月以來橫行整固,要上破17.44元阻力始確認開展新升浪。

吉利能逆市上揚,源於其回歸A股已完成上市輔導工作,下一步將正式遞交科創板招股說明書,成為首隻在科創板上市的汽車股。

A股汽車板塊估值一向較H股高,故H股存有大折讓。例如長城汽車(02333)現價8.41元,P⁄E約15.3倍;其A股(601633.SH)現價13.95元人民幣, P⁄E約31倍。再看廣汽集團(02238),現價6.66元,P⁄E約9.17倍;其A股(601238.SH)現價10.38元人民幣,P⁄E約26.46倍。

募資攻新能源車看長線

吉利A股上市,其估值肯定高於H股,況且科創板股份估值普遍較主板為高,所以令市場有所憧憬。然而,早前中芯(00981)登陸科創板前一天,就是H股股價最高潮之時,若單純炒吉利發行A股,最好緊跟上市時間表操作。

再看業績,吉利上半年營業額368.2億元(人民幣.下同),按年挫22.6%;純利22.97億元,大跌42.7%,主要受首季疫情拖累。業績後集團把全年銷量目標由141萬部下調6%至132萬部。

中央提出經濟內循環概念,又出台新能源車下鄉政策,並鼓勵部分城市放寬買車限制,預期吉利可達新銷量目標。

然而,吉利的遠景還看新能源車。5年前吉利許下宏大目標,要求新能源汽車在2020年佔總銷量的九成,如今這個目標依然是遠在天邊,去年新能源車只佔吉利總銷量的8.3%,今年上半年更降至5.5%左右。吉利A股安排在科創板上市,顯然是為了增拓資源發展相關業務,能否成功,相信還要多等兩三年才知道。

 

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