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2020年8月31日

畢老林 投資者日記

疫情大贏家港美皆有

8月30日,周日。政府放寬社交限聚令,食肆開放時間延長至晚上九時,戲院也得以重開,老畢周末就約了老友一家三口看了那齣韓國喪屍片。原先以為影院會有不少空位子,上網訂票時才發現幾近爆滿,只剩前排小量座位,最終還是買了票,四人卻分隔兩行坐。市民在家困得久了,往外走走的慾望一發難收,真係慢一步連戲都冇得睇。這種被遏抑的需求(pent-up demand),正是許多人對疫潮退後經濟V形反彈寄予厚望的根本原因。

新冠病毒肆虐帶來了諸般改變,涉及工作、消費、生活多個層面,當中哪些能在疫後維持、哪些隨疫魔消失,誰亦無法說得準,但從投資角度着眼,與防疫相關的行為和模式轉變,造就了大批受惠於疫情的「宅股」(stay-at-home stocks),以單一概念對股價的推動力而論,大概只有二十年前的科網狂潮能與之相比。泡沫與否值得商榷,惟不容否認的是,在悲觀氛圍濃罩下敢於發掘得益者,半年未到回報之勁,恐怕連造夢也沒想過。

投資者若能放開懷抱,看到的就不僅是全球感染及死亡人數、大蕭條般的失業數字等恐怖景象,反而更易發現家中健身(home gym)興起,令彈床、槓鈴等操弗用品供不應求;懂得朝此一方向思考,說不定便會對Peloton(納斯特代號PTON)這個潮流領導者深感興趣,從其股價五個月暴漲三倍中得享厚利。

家居維修市場「火」

疫情贏家不一定只有疫苗開發商,亦不限於蘋果、亞馬遜等超級科網龍頭,只須把眼界擴闊一點,就能發現機會無處不在,例如民眾待在家中時間多了,望見呢樣望見嗰樣乜都唔順眼,自己動手維修家居的念頭自然加強,一戶如此萬戶皆然,專攻這個市場的企業因而大蒙其利,生意較經濟正常時期還要「火」。

老畢並非信口胡吹,美國兩大家居維修用品零售商家得寶(Home Depot)及Lowe's,首次兩季同店銷售按年俱錄得強勁增長【圖】。這既拜美國人在家時間大增所賜,同時也得助於家中工作(WFH)觸發遷離市中心熱潮,意外地帶旺郊區住宅市場,進一步推高家居維修產品需求。

說到疫情大贏家,各位第一時間想到的必然是屈指可數的科技霸主,但蘋果、亞馬遜、Facebook絕非唯一得益者,只是美股破頂得靠Big Five,才讓它們搶盡風頭。論表現,自美股3月下旬見底以來,家得寶累漲88%,雖不如蘋果期內1.2倍升幅勁,惟跑贏標普500指數(升57%)綽綽有餘。

值得本港投資者注意的是,與家得寶關連度甚高的創科實業(00669),既大大得益於家居維修「疫市興旺」,而這個領域的最大市場北美洲,佔創科營業額比重高達77%;全球第二大家居維修市場歐洲,於創科的業務佔比亦達15%。難怪創科股價自3月見底至今勁升1.37倍,強如蘋果也得甘拜下風。

無貨在手發爛渣

美股升咁耐畀悲觀派鬧足咁耐,不知此輩真的執着於股市跟經濟脫節,抑或無貨在手發爛渣。實情是,美國經濟局部重啟,公眾對病毒認識隨時日而增,不再像疫潮初起時恐慌;加上疫苗研發、測試預防逐有進展,美國零售銷貨、房屋市場已率先重回疫前水平,就業離復甦雖遠,而新一輪紓困方案前景亦未明,惟美國家庭儲蓄於3至6月間增加了9310億美元,簡單地按12個月攤分,平均每月就有776億美元的潛在購買力,相等於美國工人6月份薪酬總額約一成。

有理有據謹慎樂觀

從好的方面想,疫情過後這些額外儲蓄必有相當一部分湧入消費市場,以釋放被遏抑多時的需求,科技以外板塊早晚受惠。追落後賺的確是辛苦錢,遠不及搭上新經濟順風車那麼清風送爽,但閣下若有理有據謹慎樂觀,拒絕被負面情緒牽着鼻子走,黑暗中總能看見光明。

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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