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2020年8月22日

周榮佳 保險解碼

美元貶值下 投保應否選其他貨幣?

新冠肺炎疫情爆發,美國為救經濟,不惜再次推出無限量化寬鬆政策,大印銀紙,導致美元近期不斷貶值,與一籃子貨幣掛鈎的美滙指數,自4月時接近100,跌至現在約92至93水平。最近有些客戶向我反映,由於美國負債過高,現在又不斷印銀紙,擔心未來美元會再貶值,想知道保單中有沒有港元或其他貨幣選擇。

其實筆者從業23年,中間也經歷過幾次美元滙價升跌周期,每次美元下跌時,也有朋友看淡,問同一個問題。要答這問題,首先從兩方面檢視,先看美元基本因素。美元一向有避險作用,如果大家看近20年的美元走勢,可以看到每逢爆發經濟危機時,美元滙價都會上升,2000年科網爆破、2008年金融海嘯,以及2011至2015年爆發的歐債危機及英國脫歐危機,都令美元滙價上升。

下跌僅屬避險情緒降溫

在今年初爆發新冠肺炎疫情時,多國經濟停頓,導致全球投資氣氛極度恐慌,美股曾大跌逾三成。如此氣氛下,資金一窩蜂湧到美元,那時美元兌很多國家的貨幣都上升。但隨着經濟陸續恢復,避險情緒降溫,資金又由美元流到其他資產,造成一個美元貶值的錯覺。事實上,相比起2008年金融海嘯後美滙指數曾跌至接近70的低位,美元現水平也不是貶值太嚴重。

心水清的朋友可能留意到全球央行都在減持美元,央行外滙儲備中,美元資產比例由20年前的70%降至60%,是否反映他們看淡美元前景?其實這20年間,隨着歐羅崛起,各國央行選擇多了,可以做些分散風險的投資,他們會增持黃金及其他貨幣做外滙儲備,屬市場正常操作,並不代表對美元失去信心,現階段暫未看到美元系統性風險。只是如果美國繼續用政治手段無理地制裁其他國家,隨意凍結別人的美元資產,便有機會打擊央行甚至投資者對美元的信心,屆時美元或有機會走弱。

第二方面是看保單因素。之前也曾跟大家分析過,港元雖然與美元走勢掛鈎,但港元計價的保單,長線投資回報一般不及美元保單,皆因港元可投資的資產有限,反觀美元資產總類多不勝數,當中商品、新興市場等較高風險的投資,大多都以美元計價,故美元資產的投資回報亦較港元資產佳。

資產總類及回報較佳

所以如敍造有儲蓄成份的保單,買美元計價保單會較為划算。反而一些消費型的保單,如住院、意外、一般保險等,則不論買美元或是港元,效果也差不多。

不過衡量到美元有貶值風險,有些投資者會長線看好中國大陸經濟發展,認為人民幣未來有升值潛力,所以現時市場上亦有少量的人民幣計價保單。相信如果美元真的出現貶值危機,保險公司必會調整旗下產品,推出更多其他貨幣計價的保單,去迎合市場需要。

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