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2020年8月21日

陳嘉汶 ETF觀察

A股牛皮膠着 部署ETF先訂止蝕

中美關係再添變數,A股周四延續日前跌勢,主要指數全線向下,滬深300指數收報4679點,下挫61點(1.3%),一口氣失守10天線及20天線。北向資金(南水)連續第三日淨流出,累計110億元(人民幣.下同)。

踏入8月份,南水淨流出情況原本有所改善,經過上周五及本周一合共淨買入121億元後,一度扭轉淨流出的走勢,惟過去幾天再次轉向,已經導致月內錄得31億元的淨流出金額(截至8月20日)。

北向資金一向被喻為「聰明錢」,其一舉一動往往具有一定前瞻性。3月下旬,A股見底回升期間,南水就一直保持淨流入趨勢,直至7月14日才突然「轉軚」,創下歷史上最大單日淨賣出額173.84億元【圖】。滬深300同期觸及是次反彈浪頂4878點,翌日開始市場氣氛隨即逆轉,滬深300短短3個交易日急挫近7%。

無獨有偶,今次同樣地在滬深300升至4800點以上時,南水就開始「煞車」,沒有繼續流入,指數亦自本月高位4838點掉頭。過去一個半月,滬深300都走不出上落市格局,大部分時間維持在「鐵底」4500點與4800點區間。

市況既然處於膠着狀態,進取的投資者或可透過指數槓桿及反向產品,爭取回報。當滬深300回落至接近4500點水平時,考慮買入南方兩倍做多滬深300(07233);升至4800點時,以南方一倍做空滬深300(07333),在回吐中圖利。

值得注意的是,兩者槓桿不是對等,而買入上述產品亦只是為了博取滬深300可以在短時間內「一口氣」反彈至區間頂部或掉頭跌至區間底部。倘若指數在區間反覆,將有機會招致損失。

此外,技術走勢上,為防指數真的出現突破或失守,買入反向產品先以今年收市高位4852點作止蝕;正向產品則以收市價低於4500點開始考慮離場。

信報投資分析研究部

 

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