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2020年8月18日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

英鎊升勢受制 高追衡量風險

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(11日),非商業或投機性投資者所持英鎊短倉合約數目按周縮減14%,最新淨短倉合約由16150張急降至5177張,為4月28日以來最少【圖1】。

GDP連縮兩季 復甦需時

英鎊最新淨倉數目佔未平倉合約比率由前周負9.1%,升至逾3個月最高的負2.9%,明顯高於過去3年平均值負9.1%,使英鎊COT指數漲至65偏強水平,一定程度反映投機者或炒家對鎊滙前景傾向樂觀。

受新冠肺炎疫情拖累,英國經濟陷入自2009年來首次技術性衰退,即國內生產總值(GDP)連續兩季收縮。英國國家統計局上周三公布,GDP繼第一季按季收縮2.2%後,第二季暴挫20.4%,減幅為歷來最大,而且是目前七國集團(G7)中最差,其餘6個成員國同期GDP收縮介乎7.6%至13.8%。英倫銀行本月初議息後一如預期維持利率不變,但重申經濟需要更長時間,才能恢復到新冠疫情大爆發前的水平。

面對疲不能興的經濟,要求央行再推大規模刺激政策的聲音此起彼落。不少經濟學家正預期,英倫銀行很有可能在11月(假設目前救市計劃如期在10月完結),宣布包括減息和量化寬鬆(QE)在內的一籃子激進方案。

然而,英倫銀行多次明確表明,暫時不會實施負利率,令投資者放下心頭大石,加上美國新一輪援助計劃的磋商迄今仍未打破僵局,拖累美滙指數低位反覆,英鎊則繼續企穩1.3美元上方。

技術上看,英鎊兌美元守住前大跌浪反彈78.6%阻力(約1.3064美元),現價也略高於10天線,惟14天相對強弱指數(RSI)再次逼近70超買區,短線回調壓力或會加劇。更重要的是,儘管英鎊兌美元即將迎來50天線升穿「牛熊分界」200天線的長線黃金交叉訊號【圖2】,但對於鎊滙來說,卻可能不是一個好兆頭。

統計1990年起近30年數據,上述「利好」訊號合共出現24次,惟隨後英鎊竟然跌市居多,在其後30個和50個交易日,跌幅中位數分別為0.39%和0.38%,且下挫比率皆高於五成。

英歐貿談棘手 前景不明

事實上,除疫情問題外,英歐貿易談判也令英國經濟前景蒙上陰影。即使英國脫歐首席談判代表弗羅斯特(David Frost)早前表示,有信心能夠在今年9月與歐盟達成貿易協定,但歐盟首席談判代表巴尼爾(Michel Barnier)則指出,除非英國能夠在自由貿易協議和關稅方面向歐盟讓步,否則不會接受英國所要求的脫歐協議。

換句話說,英鎊未來一個月可能出現較大波動,欲高追的投資者應小心衡量箇中風險。

 

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