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2020年8月17日

譚曉涵 滬深港日誌

大市回調博復甦 內需概念趁低撈

A股上周維持反覆橫行格局,滬深指數分別升0.18%及下跌1.17%。7月人行「放水」速度減慢,惟房地產股未受影響,全周升幅達3.8%,在升幅榜上排名第一位。市場預期,貨幣政策暫不會完全轉向,而是採用更定向的方式。當前A股所面對的負面因素不多,相信後市仍有望保持平穩。

「放水」減慢 成交額回落

由於人行的「放水」行動,令今年以來A股大升。資金湧入股市,兩市成交金額自7月份起,經常維持在萬億元以上的水平。不過,市場過熱令官方有所顧慮。趁經濟復甦及GDP回復正增長,人行7月份開始減慢放貸速度。

雖然7月金融數據近日才正式公布,但實際上「放水」速度減慢的影響,自7月中開始已在股市顯現,包括滬深指數均在7月中見頂,兩市成交金額在7月14日達到最高的1.7億元後,便逐步回落,上周五降至不足9000億元。

資本市場入市金額的多少,對大市升跌動力帶來重大影響。不過,市場分析普遍相信,在當前的宏觀經濟環境下,人行完全轉變政策全面收水的可能性不大,故股市在資金方面的壓力相信不會太沉重。

主要因為當前環球疫情仍嚴峻,加上美國量寬政策未停,而中國7月份的復甦步伐亦減慢。所以,人行目前的確沒有迫切「收水」的必要。只不過,為免過多資金流入股市,形成泡沫,令市場出現太大風險,人行才改變的「放水」的策略。

中信証券便認為,貨幣政策未來更重「定向」,但並非提前「轉向」,只因全球經濟前景依然不明朗,對寬鬆的貨幣環境依賴性強。

海外主要央行中期仍需要擴表,內地貨幣政策調整需要充分考慮外部環境,故此流動性沒有必要提前收緊。

「定向」貨幣政策對股市來說或許有好有壞,好處在於人行要求更精準地把資金投向中小企業及實體經濟,對樓市方面的信貸不會放得太鬆。樓市炒作或會受到壓抑,減少炒樓的資金有可能流入股市。

不過,當信貸收緊的消息出現後,滬深兩市成交已有所減少,資金會否真正流入股市仍具疑問。

目前,筆者傾向相信成交的減少只屬於市場短期心理反應,若大市跌不下去,估計資金仍會逐步回流。

市場情緒波動令大市回調,對投資者來說,或是另一個趁低吸納的良機。受惠於經濟復甦的內需概念,以及龍頭科技股,仍可被看高一線。另外,受惠於股市造好以及信貸寬鬆的金融業,亦值得持續吸納。其中,京東方(000725.SZ)、招商銀行(600036.SH)、平安銀行(000001.SZ)等,上周均打入在主力淨流入榜前列位置,值得關注。

舊戲票房不俗 電影股看俏

說到內需復甦,不得不提電影行業。隨着內地疫情穩定,連觀眾聚集的電影院亦已復開了一個月。

然而,鑑於影院限座,加上市場信心未全面恢復,電影公司均不敢推出重頭猛,只把以往票房較好的舊片重新上映。有趣的是,消費者卻毫不介意,願意入場看舊片的影迷仍不少。

國家電資辦數據顯示,8月14日全國單日票房達到6534萬元,為影院復工一個月來的新紀錄。其中,票房最好的是復映的《哈利波特與魔法石》,取得3100萬元的票房。舊片票房不俗,反映消費娛樂需求仍然旺盛,若政府進一步開放限座,以及電影公司推出更多新片,相信票房的復甦將更為迅速。

未來一段時間,電影娛樂概念股例如光線傳媒(300251.SZ)及華策影視(300133.Z)等,前景仍值得憧憬。

 

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