熱門:

2020年8月7日

信析 信報投資分析研究部

中美息差續擴闊 人幣升值添動力

黃金價格持續上揚刷新紀錄,周三(5日)高見每盎斯2055.79美元,而同屬避險資產的美元卻明顯「失靈」,美滙指數跌穿93關口,昨天亞洲時段未止瀉,曾低見92.5211。

國際貨幣基金組織(IMF)日前發報告指出,由於美國財政赤字過巨,美元價值在去年被高估了8%至14%,並樂見近期美元調整;美滙指數自一年高位102.99累積回落約一成,在IMF看來應該還未算「合理」。

新冠肺炎肆虐,美國7月私人企業職位僅增16.7萬個,遠比預期的120萬個為差,反映就業市場復甦受阻。聯儲局副主席克拉里達坦言,當地經濟增長於7月放緩,相信明年底才可「回到疫前」。

美國政府要動用龐大額外支出應付疫情,財政部日前表明,第三季須舉債9470億美元,2020年度總財赤恐飆至3.7萬億美元,屬二戰後最高,公共債務已超過GDP,救市能力更加捉襟見肘。

美國經濟前景不樂觀,拖累美元積弱,加上中國復甦進度理想,均為人民幣帶來刺激,昨天在岸價(CNY)和離岸價(CNH)雙雙突破6.95阻力,年初至今CNY上升0.3%,CNH更漲0.6%。

除了經濟因素,中美貨幣政策的差異亦利好人民幣。聯儲局上月底議息後釋放出繼續寬鬆的訊號。人民銀行貨幣政策委員會委員馬駿則表示,目前逆周期調節力度不小,下半年沒必要再加碼,言論與人行偏鷹取態大致吻合,相信內地息差優勢可維持。

附【圖】所見,衡量交易員對未來一年實際聯邦基金利率平均走勢預測的美元隔夜指數掉期利率(Overnight Indexed Swap, OIS),自3月份以來一直於零水平徘徊;相反,離岸人民幣一年掉期近日卻持續向上,升至2017年12月後最高的1590點子,不單代表「人仔」流動性比較緊張,同時意味造空人民幣成本大增,有利推高人民幣滙價。

年初迄今,中美10年期債息不斷擴闊,目前差距超過2.4厘。美債雖被視為「無風險」,惟中國國債違約機會亦極微,預期會進一步吸引資金流入內地和人民幣資產,帶動人民幣升值。

事實上,外資早已「用腳投票」,投資中國股市的美國ETF資金流向顯示,最新錄得一連19個交易日淨流入;根據中央國債登記結算公司統計,海外資金連續20個月增持內地人民幣債券,7月淨流入規模達破紀錄的1481億元人民幣,同期透過「債券通」淨買入755億元人民幣,均創下單月歷史新高,按月大升83.7%。

疫情爆發後,中美經濟此消彼長,兩國滙價前景迥異。現時市場最擔心的依然是11月美國總統選舉,尋求連任的特朗普民望大幅落後,在外交決策上勢將更為激進,中國肯定是首要打擊目標,增添人民幣突然掉頭急跌的風險。

 

放大圖片 / 顯示原圖

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads