熱門:

2020年8月6日

邱古奇 股期出擊

南航跌過龍 博估值修復

大市昨日反覆上升,恒指跌過78點,最高漲逾220點,收市報25102點,升155點,企於25000關口之上收市,走勢總算回穩。

要數今年跌得最傷的股份,航空股一定有份。新冠疫情肆虐全球,國際航班幾近癱瘓,航空股上半年份成績表肯定醜樣,不過內地疫情受控,經濟活動回復正常,內地航空股應可修復低殘的估值。

中國經濟數據改善,加上北京「解禁」,連電影院也於上月底重開,可知內地經濟活動回復舊觀,國內線航空需求也不斷恢復,據報一些熱門航點甚至一票難求,良好態勢若持續,航空公司很可能調升過低的票價,屆時股價必有反應。

南方航空(01055)去年航空收入1543.22億元(人民幣.下同),來自國內線的多達1101.12億元,佔比71.35%,而中國國航(00753)和東方航空(00670)的國內線收入佔比僅65.35%和65.9%,憧憬內地航空交通復甦,首選南航。

憧憬受惠國內線復甦

除了業務復甦,油價和美元下跌也利好。去年南航航油成本達428.14億元(三大中資航空股中最高),佔總成本31.9%,今年上半年國際油價大冧,近期雖回升,也只是重返去年低位。南航表示,若燃油耗量不變,燃油價每升降10%,將導致營運成本有42.81億元上落。上半年航班縮減,油價下跌的好處可能縮水,但總有助益。

南航去年美元帶息債務佔總債務的37.93%(低於國航但高於東航),由於人民幣貶值,去年的滙兌損失達14.72億元,美元兌人民幣滙價已由今年高位7.18回落至6.95水平,應有助減輕滙兌損失。

報載目前已有6種新冠疫苗進行最後測試,有望在第四季至年底推出市場,若境外疫情也受控,內地國際航線的「五個一」政策必會取消,屆時又會是另一個好消息。

過去南航的市賬率多在1倍樓上,低過0.8倍的時間不長。南航現時每股資產淨值5.84港元,現價市賬率僅0.625倍,如果估值修復至0.8倍,股價已值4.67港元,潛在升幅28%;若市賬率回升至1倍,潛在升幅更高達六成。

該股昨收報3.65港元,跌0.3%。

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads