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2020年7月27日

萬子文 宏觀灼見

大數據助金融市場快速反彈

金融市場於3月出現恐慌性拋售後迅速復甦,令你感到意外嗎?在經濟分析中,新的大數據應用很大程度可解釋此現象。創新令經濟數據影響金融市場和制定經濟政策的方式出現了根本性的變化。

現在,我們能獲取有關新冠肺炎地區感染率的每日數據,藉以更清楚了解經濟的外來威脅。過去幾個月,我們亦可監察每日的流動數據,分析民眾對此威脅或對政府封城的反應、比較全球各大城市的流動性、取得貨車每日於路面的情況等。結合這些數據及其他跨領域資訊,利用人工智能工具進行分析,便可了解經濟的詳細狀況。

追蹤消費行為改變

在所有項目中,最先進的莫過於經濟追蹤工具Opportunity Insights。此追蹤工具透過綜合大量私人數據來源,例如信用卡處理商、發薪公司和金融服務供應商,可分別顯示出消費者開支、就業及業務收益等指標數據。只要加以分析這些數據,便可了解在實行一些特定措施後家庭的消費行為有何改變。

雖然這些私人指標數據未必如官方統計數據般具代表性,但卻能清楚顯示出經濟動態對一些事件或政策發展的反應是升還是跌。新的可用數據來源將不斷改變金融市場。

投資者不太關心以往,或數據是否完整或是否具全面代表性,但他們討厭不確定性。有賴過去幾個月出現的所有新數據來源,令實體經濟情況的不確定性比過往周期少。不確定性減少有利於迅速進行評估,並同時推行及時和具針對性的政策,使政策制訂者在需要時能馬上修改政策方向。

在3月出現恐慌性拋售後,很多投資者都擔心負面經濟消息或盈利數據,以及更多政府實行封城措施,因此對金融市場持觀望態度。事實上,全球第二季經濟數據將為負面。

然而,現每當發表統計數據時,市場都很可能不如過往周期般看重這些數據,因為大部分每日實時數據都已顯示緊隨第二季急跌後,第三和第四季將迎來復甦。

減第二波疫情擔憂

大數據亦可能使全國再封城的機會下降。追蹤應用程式及區域感染數據,讓先進國家得以制訂更明智的應對政策,可識別及剔出新的區域感染熱點,意味與第一波疫情爆發時相比,投資者降低了對第二波疫情及其經濟損害的擔憂。過去數星期,市場強勁的上漲趨勢顯示在大數據協助下,投資者似乎意識到他們預備好面對負面經濟消息將不如預期般出現。

此外,增加大數據應用將對金融市場帶來重大影響。私人數據將變得更為重要,而公共數據的重要性則減少,因此經濟學家亦將投放更少時間於預測統計資料。由於有關經濟狀況的消息將以遞增方式計算,所以高頻數據將降低目前每月統計資料發布對市場的影響。整體而言,此趨勢將提升金融市場的效率,並在波動性非來自新源頭的大前提下,最終提高市場的透明度及為更高的估值提供支持。

作者為瑞士嘉盛銀行亞洲區交易及財資部主管及董事總經理。他為《信報》/信網撰文,分享對市場的觀點。

 

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